2020年，51Talk求一个盈利的机会

9岁中国女孩以一口流利的英语在联合国演讲的视频，登上微博热搜，视频播放量超过1千万次，相关话题阅读量高达2.3亿，讨论达到3.3万条。微博上，网友们除了调侃自己活得不如一个小孩之外，更多的是讨论在线教育平台51Talk（小女孩是学员）的重要性，由此51Talk的热度一路飙升。

蹭了热度的51Talk还传来了好消息。

51Talk2019年Q3财报显示，其净营收为人民币4.092亿元，和上年同期3.032亿元相较，同比增长35.0%;净亏损为人民币0.018亿元，同比收窄97.8%。更为重要的是在非美国公认会计准则下，其在线英语一对一业务实现了首次的盈利，净利润为人民币0.027亿元。

而不好的消息是，关注度提升、收入增长、净亏损大幅减少、业务首次实现盈利，51Talk这一连串的好消息，依旧没能打动投资者的心。喜气洋洋的51Talk被资本市场浇了一盆冷水，在51Talk财报发布之后，其股价不升反降，小幅下跌1.54%。

尽管在2019年Q3财报中，51Talk透露出一系列好消息，但是亏损状态仍然难掩。对于一路跌跌撞撞陷入在线教育难以盈利怪圈的51Talk而言，走出亏损泥潭，获得吸引资本的魅力仿佛成了一件难事。

摸石头过河

2019年是4G和5G交接的元年，也是在线英语节点性的一年。

2013年4G兴起，互联网飞速发展，在线英语应运而生。资本带着野心涌进了这一个淘金市场，但是在六年时间里随着狂热褪去，赤裸的淘金者们面面相觑。

烧钱快、盈利难，似乎已经成为了在线英语教育行业的魔咒。在线教育赴美第一股的51Talk，上市三年多，历经多次转型却还未能实现盈利。

2011年，“无人、无钱、无经验”的“三无”黄佳佳创办了51Talk。凭着创业者的冒险精神，黄佳佳在北大校园里拦车徐小平，硬是拿下了51Talk的第一份天使投资。而后，51Talk便开始走上在线成人英语教育的路途。

当资本一窝蜂涌进在线成人英语教育的风口时，才发现并不是所有风口都能点石成金。

在51Talk的招股书中显示，在2013年到2015年三年间，其营收额度分别为人民币2170万元、5220万元、1.547亿元。但是营收上涨的同时亏损也在扩大，并且亏损的势头甚至远远超过营收。在2013年、2014年和2015年51Talk的亏损分别为人民币1780万元、1.117亿元、3.271亿元。

追根究底，51Talk亏损的原因主要有两方面。

一是，在烧钱抢占市场流量的狂热下，在线英语培训的营销成本一直趋高。仅是在2015年，51Talk的营销费用就到达了人民币2.973亿元，即使51Talk的毛利率一直维持在60%到70%之间，但是仍然难以盈利。

二是，产品同质化严重，用户黏性低。在线英语成人教育市场的增速不如少儿英语，再加上成人学习语言，大多都是焦虑感催促之下的一时兴起，学习的周期时间短、时间碎片化、学习需求多样化等特点，都影响着成人在线英语教育的续费率和留存率。

在重重压力之下，51Talk开始第一次转型。

2014年51Talk成立青少儿事业部门，2015年上线青少儿课程，K12成为其主打业务。开启K12时代的51Talk，净营收的增长肉眼可见的飞涨。51Talk在2016年到2018年间的净营收分别为人民币4.18亿元、8.48亿元、11.46亿元;同比增长率分别达到了170.4%、102.9%、35.1%。

只是K12赛道高手林立。相比之下，仅依靠青少年英语单赛道的51Talk并无特殊优势，此时的51Talk想要在刀光剑影的江湖中杀出重围，就必须另铸新剑。

不得已，51Talk开始第二次转型。2017年51Talk推出“哈沃在线小班课”主推欧美外教的一对一课程，走高端品牌路线。但是这一次的转型，并不如51Talk想象中那么顺利。在2018年Q2的财报中，哈沃在线小班课的收入为人民币2751Talk.4万元，占51Talk总营收的10.8%;但运营支出高达2972.8万元，占运营亏损总额的38.8%。

看到高端市场走不通之后的51Talk，壮士断腕般的开始第三次转型。2018年3月初，51Talk公布了全新的战略布局，51Talk专注于在线青少儿英语业务，主打K12。同时51Talk将薪资成本较低的菲教作为主要的师资力量，以低线城市为入口，打开大众市场。

开始走下沉路线和主打菲教一对一业务的51Talk转型初见成效。其净亏损逐渐收窄，2019年前三个季度的净亏损分比为人民币0.595亿元、0.267亿元、0.018亿元;同比减少55.1%、60.2%、97.8%。

尽管到目前为止51Talk仍然没有能够实现盈利，但是其第三次的转型似乎比前两次的探索都要成功，不断释放出好的趋势。这一次摸石头过河的51Talk，真的能够渡河上岸了吗?

迟迟不盈利的焦虑

51Talk在上市前夕仍然处于亏损状态，其创始人兼CEO黄佳佳在上市回国之后发布的内部信称，上市仅是里程碑，51Talk仍然处于创业状态，“我们还有太多的梦想等着实现。”

是的，51Talk还有太多的梦想等着实现，而实现盈利，就是51Talk的梦想之一。

现实总是骨感的，三年前在51Talk上市不久，黄佳佳就曾表示过：“如果去看经营性现金流第一季度就趋向于盈亏平衡了，因此，51Talk整个经营状况非常健康。”但“盈亏平衡”像是flag，截至2019年Q3财报的发布，51Talk仍然没有能实现盈利。

在51Talk2019年Q3财报里，其净营收为人民币4.092亿元，同比增长35%;净亏损为人民币0.018亿元，同比减少97.8%;毛利率达到71.7%，同比增加7.9个百分比。

一系列较为好看的数据中，51Talk的菲教一对一业务表现让人惊艳。财报显示，在非美国公认会计准则下，其菲教一对一业务实现了首次的盈利，净利润为人民币0.027亿元。

一对一业务能够实现盈利，稍微了解过在线教育的人，都能明白这是十分不容易的。多年来“规模不经济”一直是在线一对一模式的通病，而这次51Talk菲教一对一业务取得的结果无疑是展现了盈利的曙光。

只是单业务的盈利，并不能稳住资本的信心。在51Talk财报发布之后，股价不升反降，小跌1.54%。

究其原因，还是销售与营销费用一直在增长。在2019年前三个季度中，51Talk的销售与营销费用分别：人民币1.863亿元、1.884亿元、2.154亿元;同比增长率分别为：8.6%、15.4%、16.9%。

一来，主打的下沉战略的51Talk，斥巨资投热门综艺节目，以期获取更大的流量和树立好的品牌形象。51Talk与湖南卫视的多个综艺节目推出合作，类似于《天天向上》、《中餐厅》等热播综艺。要知道，国内的广告赞助商费用并不低。同时，还邀请人气小生王俊凯来担任其代言人，更是加剧了营销成本。

（编辑：核心网）

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