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宿命之战开启,黄光裕该如何再次战胜张近东?

发布时间:2021-03-03 02:42 所属栏目:[站长百科] 来源:A5专栏
导读:对黄光裕和张近东而言,一生之敌,终究只能有一个胜者哪怕已没有战胜马云、刘强东、黄峥们,重回线上线下第一的可能,但只要真正干掉了老对手,无疑就是堪比重回巅峰的胜利。 作者 | chindy 编辑 | 杨铭 宿命之战,即将再次开启。 我们要以拼搏开启新的一年

对黄光裕和张近东而言,一生之敌,终究只能有一个胜者——哪怕已没有战胜马云、刘强东、黄峥们,重回线上线下第一的可能,但只要真正“干掉了”老对手,无疑就是堪比重回巅峰的胜利。

作者 | chindy

编辑 | 杨铭

宿命之战,即将再次开启。

“我们要以拼搏开启新的一年。力争用未来18个月的时间,使企业恢复原有的市场地位。”2月18日,牛年开工第一天,国美控股集团在官方微信号刊登了创始人黄光裕在高管会上的讲话。

1天后,苏宁集团董事长张近东发表“收缩战线”讲话:2021年苏宁要坚定地聚焦零售发展,自上而下地聚焦主航道、主战场,做减法、收缩战线,不在零售主赛道的,就要该关的关,该砍的砍。

一扩张一收缩之间,再次凸显黄光裕的“霸气”,与张近东的“低调”——对上世纪90年代以来就相互缠斗的两人来说,上述两人这番话语如果放到10多年前,那么必然又是一场引起家电江湖震荡的腥风血雨。

只不过,江湖时代都已不同。黄光裕远离战场12年里,阿里、京东、拼多多三大电商巨头的争霸风云,是国内零售业瞬息万变,从线下转向线上,从五环内向小镇青年下沉的巨大变革。

曾经双雄对峙的两大“电器巨头”,如今成了“难兄难弟”,一起陷入尴尬困境:过去几年,国美营收、亏损不断扩大;苏宁易购最大问题则是被外界屡屡质疑的资金链问题,以及跌跌不休的股价,张近东虽然一再喊话,包括回购公司股票、展开新一轮员工持股计划,以此试图给员工打气,给投资人信心,却至今仍深陷泥潭。

从国美起家的家电市场份额来看,根据尼尔森发布的《2020年3C家电行业消费趋势报告》显示,2020年上半年中国家电零售商市场份额分布中,京东占比达28.9%,苏宁易购占21.8%,天猫占比14.2%。国美跌出前三,市场份额仅为5.4%。

这意味着,虽然国美重回巅峰、横扫沙场的最大对手是京东,但在京东国美联盟情况下,黄光裕和国美的最大敌人,仍然是30来年的那个老对手——张近东和他的苏宁。

这意味着,如果不能“干翻”苏宁,那么黄光裕“18个月重回巅峰”的豪言,将成为空谈。对张近东而言,虽然表示要“收缩战线”,但想保住目前市场份额,逃离困境,也必须彻底战胜国美。

十多年前,黄光裕带领国美,曾经差点打得苏宁找不着北,但胜利天平随着黄光裕身陷囹圄转向张近东。时过境迁,黄光裕和张近东这两个年龄相差6岁的男人,又一次走到十字路口,命运之战难以避免。

只是,这一次黄光裕还有可能战胜张近东吗?

01

充足现金流是决战子弹

根据苏宁易购最新发布的2020年全年业绩预告显示,预计2020年营收在2576 亿-2596亿元之间,不及2019年的 2692 亿,预计亏损达34.53亿-39.53 亿元。

与之相比,国美2019年财报显示,其营收为595亿元,继续2017年以来下滑趋势。考虑2020年整个零售市场受宏观经济影响下行,国美在2020上半年交出下滑44%史上最惨财报,2020年全年业绩可能仍然只有苏宁一个零头。

从账面数字来看,苏宁之于国美,确实是一个数倍于己的对手,那么,黄光裕有没有可能在未来18个月里,带领国美弯道超车、战胜苏宁?

“国美收入占比超8成来自线下,仅仅是线下家电市场的话,这并非没有可能。”多位资深产业观察家、家电行业分析师观察人士均认为,如今苏宁虽然市占率、营收比国美高,但债务缠身,眼下虽然在努力“亡羊补牢”之中,但情况之糟糕,并不见得比国美好多少。

对于线下家电市场来说,最直观对比是门店数量。截至2019年末,国美门店数量为2602家。苏宁方面,截至2020年9月底,拥有各类自营店面2697家,苏宁易购零售云加盟店6588家。

不过,值得一提的是,整个2020年,苏宁关闭自营门店、苏宁小店数量显著多于新开门店。不算加盟店和苏宁小店,仅从直营门店来看,国美与苏宁相差无几,甚至已有可能在2021年就完成反超。

国美最大问题,是过去几年市占率下滑、业绩下滑后,出现的巨额亏损。2017-2019年,其净亏损分别为4.50亿、48.87亿、25.90亿。2020年中期业绩显示,净亏损高达26.23亿元。

但相比苏宁,国美最大优势是现金流储备——市场份额、业绩下的滑同时,2020 年上半年现金及现金等价物却为114.37亿元,较2019 年同期大幅增长近40%。

充足现金流是一切商业模式最终得到验证的根本,也是所有商业战场的决战子弹。对国美苏宁而言,更是保证和供应商稳健合作关系、线下渠道扩张、维持庞大店面成本、债务偿还能力的核心。

“从某种角度来看,国美和苏宁的未来竞争,表面上看是市场份额之战、利润之战,但从财务角度来说,更重要的是现金流之战。”一位财经观察人士说。

黄光裕对现金流相当重视,李德林曾在《黄光裕真相》一书中拆解:电器零售业务的利润并不高,但国美压榨供货商的“类金融模式”,使黄光裕手里总有大量现金流。尽管随着政策和环境变化,这套玩法不再奏效,从家电江湖霸主地位跌落的国美,仍然手握相当充足的现金流。

经营性现金流正是苏宁遇到的最大难题,也是苏宁股价腰斩、债券缠身根本原因。

围绕苏宁现金流状况,从2020年下半年开始,外界猜测纷纷。虽然难以从苏宁易购披露的信息窥及整个苏宁现金流当前全貌,但从2018年、2019年苏宁易购经营性净现金流连续为负(-138.74亿元、-178.65亿元),以及进入2021年苏宁至少5次质押股权来看,苏宁债务困局未解,在2021年7月之前,还将面临着约213亿元的兑付压力。

现金流的储备差异,也导致黄光裕和张近东的不同选择道路:国美从防守变成进攻,宣布进入“家·生活”战略第二阶段,推出“真快乐”APP,并在玩法上进行了娱乐化、社交化的尝试。

苏宁战线则全面收缩。对于负债缠身、盈利不佳的苏宁而言,聚焦主战场,避免资金分散不仅减小更多问题出现风险,也可以遏制昔日家电一哥的强势反攻。张近东“收缩战线”决策,未尝没有这方面的考量。

不过,一般而言,6个月以上现金流储备是安全线,9个月以上才能说子弹充足,以支撑其战略扩张。国美最大隐患正是来自于此:手中现金流,是否足以支撑其扩张?以及,当“百亿补贴”成为通用手段后,是否有足够现金流,去支撑其市场竞争?

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