16万亿！又一巨头陷入债务泥潭，却给马云留下一道难题

得益于此，孙正义身价净增166亿美元，一跃成为日本首富。

然而，阿里之后，再无阿里。软银此后投资的企业，败笔不少。

例如，2013年，软银以216亿美元收购美国移动运营商Sprint，成为软银高额债务的重要来源。

在激烈的市场竞争中，Sprint并不像阿里那样成功，陷入了与AT&T以及Verizon两大巨头的持久战，软银在4年之间投入巨额资金，但仍无法挽回Sprint的巨额亏损，Sprint的糟糕表现累计给软银带来330亿美元左右的债务负担。

最让孙正义难堪的投资要数金士顿了。作为全球知名的内存产品制造商，金士顿的U盘很多人都买过，孙正义曾耗资15亿美元买下金士顿80%的股份，结果3年后，却“请求”对方以4.5亿美元将自己的所有股份回购。

除此之外，孙正义在2016年抛出的千亿美元“愿景基金”，也遭遇了市场的质疑。孙正义主导的软银愿景基金规模达到1000亿美元，被誉为基金界的“航空母舰”，成为史上规模最大的私募股权投资基金，乃至最大的并购基金。

尽管孙正义声称，物联网将会引领下一轮技术爆炸，愿景基金有望加速刺激全球新科技版图的诞生。但是，不断向外撒钱，而且是撒大钱的软银，高额的债务风险已经成为其最大的危机。

留给马云的难题

众所周知，软银是阿里的第一大股东，时至今日，仍占据29.2%的股份。

如今，面临高额的债务危机，孙正义是否会抛售阿里股份套现，以缓解债务压力，成为留给马云的难题。

软银一度持有阿里股份16年，以8000万美元的成本获得了近1000倍的投资回报。

尽管孙正义曾表示将长期持有阿里股份，不会考虑卖出。但在2016年，迫于债务压力，软银首次出售阿里股票，套现高达79亿美元。

因此在未来，软银继续抛售阿里股票，也不是不可能的事。

而留给马云的难题是：是否为软银接盘？

如果软银套现、阿里接盘，对于现在的马云来说，意义并不大。尽管软银是阿里第一大股东，但在同股不同权的股权结构下，现在阿里的老大，仍是马云。

早在2012年，阿里回购雅虎20%的阿里巴巴股权，解除了雅虎的威胁，使得新董事会下软银、雅虎的投票权降至50%以下，打破了马云、软银、雅虎三足鼎立的格局，马云掌控了阿里巴巴的战略经营大权。

紧接着2013年，阿里推出“合伙人制度”，成员主要是集团高度认同的资深高管，加入公司至少5年，将雅虎和软银两个最大股东排除在外，牢牢掌握了公司控制权。

因此，现在的马云通过软银继续回购阿里股票来增强控制权的意义已经不大。况且现在阿里的股价已经高达200多美元，比上市之初翻了2.3倍，股价上涨空间还有多少，不得而知。

在如此高的价位给软银接盘，意味着马云要拿更多的真金白银给孙正义输血，虽然是共患难的好兄弟，但是代价未免有些大。

如果软银套现、阿里不接盘，对马云来说，也未必是好事。

为什么？

（编辑：核心网）

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