4天蒸发400亿 复盘首日再现闪崩50% 瑞幸必将“死路一条”吗？

随后，2020年2月4日，浑水再次“做空”瑞幸。当日，浑水在推特上抛出第二份长达66页的做空报告，这份报告来自尘光研究（Ash Illuminations Research），该份报告同样声称瑞幸财务数据和业务数据造假。

这次，瑞幸没有进行第二次辟谣。或者说，更大的危机风暴已然来袭。

2020年4月2日晚，瑞幸发布公告自曝财务造假。公告称，从2019年第二季度开始，公司首席运营官兼董事刘剑以及其下属数名雇员从事了包括捏造某些交易等的某些不当行为。从2019年第二季度到2019年第四季度，瑞幸与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元。受此影响，瑞幸当日盘前大幅跳水，暴跌85%。

可以说，这个自曝几乎斩断了瑞幸的“幸运”，也冲击了整个中概股。由于影响恶劣，瑞幸在遭机构大幅减持的同时，亦引起了国内相关监管部门的重点关注。甚至，不乏有投资人与律师指出，瑞幸被国内监管部门调查事件或将成为中国“长臂管辖”第一案。

然而，“财务造假”真的是瑞幸神话破灭的源头吗？如果将目光着眼于瑞幸生意本身，在财务造假背后，更大的深渊或许来自于瑞幸的起点——商业模式。

实际上，一直以来，瑞幸的商业模式都饱受市场争议。

在浑水发布的报告中，除在第一部分以五个确凿证据（Smoking Gun Evidence）和六个危险警告（Red Flag）对瑞幸数据进行造假分析，其在第二部分直接提出五大商业模式缺陷，认为“瑞幸的商业模式已基本崩塌”。

而且，成立至今，不论是瑞幸的运作模式、成长速度还是估值逻辑，其在“烧钱”换增长不再流行的资本市场上都是异类，瑞幸”做局”的质疑也从未间断。

“我们认为瑞幸扩张太快了。补贴后能留下多少忠实用户？因此，目前我们还看不懂瑞幸未来的发展方向。”一位曾接触过瑞幸的投资人在2018年3月对投中网表示。

有投资人曾在瑞幸上市之初对投中网称，“瑞幸的估值可以反映投资人对整个故事的预期，但瑞幸还有许多地方需要向资本市场证明。”

纵然发展至此，“画中人”依旧坚挺瑞幸模式的可持续性。

“我坚信瑞幸的商业模式和商业逻辑是成立的，瑞幸自运营以来每年的营收都在持续增长。目前，尽管有疫情和造假风波的双重打击，瑞幸数千家门店仍在努力坚持运营，瑞幸的产品口碑很好也很有品牌韧性。”陆正耀在最新声明中反思称，其风格可能太激进，企业跑的太快，也导致很多问题，但绝不是以“概念做局”去欺骗投资人，而是真心想把企业做大做好，为社会创造价值。

回过头看，曾经，瑞幸模式似谜。

2020年初，在高调搬出无人零售这又一“新故事”后，瑞幸的“谜云”才刚刚高调见日。可终究，人算不如天算，就在瑞幸的商业逻辑即将被市场印证的那一刻，一切又回到了原点。

（编辑：核心网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!