唯品会九年沉浮录：生而为妖股，如今需要一个新故事

面对电商整体用户增速平缓的大环境下，唯品会也面临着自己的压力。天猫聚划算、当当尾品汇、京东闪团等纷纷采用限时特卖的模式进行清货;阿里、京东等电商平台纷纷下沉到低线城市，入侵唯品会的重要阵营;加之跨境电商的兴起，都对唯品会带来了正面冲击。

最新的财报显示，截至 2017 年 9 月 30 日，唯品会第三季度总净营收为人民币 153 亿元，同比增长27.6%;归属于唯品会股东的净利润为人民币3. 381 亿元，同比下滑1%;过去 12 个月中，活跃用户人数 6050 万人，同比增加22%。

沈亚在随后的高管解读财报电话会议中表示，“尽管我们的新用户增速不如从前，值得注意的是，在今年第三季度，新增用户、甚至是老用户的质量却增加不少，让我们在这个季度的平均每位用户营收大幅增加。”

2017 年第三季度财报显示，唯品会的用户粘性保持了上扬态势。用户人均消费额达 643 元，复购率达84.4%，复购用户销售占比95%，得益于客单价4%和人均订单量7%的同比增长，唯品会的人均消费同比增长11%。

尽管如沈亚所说，用户粘性上扬，人均消费也同比增长，但相较以往，唯品会净利润依然同比下滑了1%，利润率呈下滑态势，原因是对金融和自建物流的持续投入。

2017 年 5 月 16 日，唯品会发布 2017 年第一季度财报，同时正式宣布分拆互联网金融业务和重组物流业务，唯品会方面表示，其电商+金融+物流“三驾马车”的战略布局也将成为新的业绩增长引擎。

联姻京东、腾讯的新故事

2017 年 6 月，唯品会曾一次性清空 3 万多条微博，正式宣布品牌升级，将定位语从“一家专门做特卖的网站”升级为“全球精选正品特卖”。

京东和唯品会两家公司在今年 7 月 12 日联合发表“抵制不正当竞争行为的声明”，称某电商平台利用其市场垄断地位，以各种方式要求商家签署“独家”协议，并从京东和唯品会等平台退出，否则很难得到资源支持，甚至存在遭遇处罚的危险。

尽管此前早有京东正和唯品会秘密谈判收并购的传闻，但这一次的联合声明，双方结盟剑指阿里的意味明显。

传闻最后总是真的。 12 月 18 日，腾讯和京东将向唯品会投资8. 63 亿美元，双方将分别持有唯品会全部已发行股份的7%和5.5% (包含其现已拥有的股份)。

据悉，腾讯将在其微信钱包界面给予唯品会入口，京东也将会在其手机APP主界面和微信购物一级入口的主界面接入唯品会，帮助唯品会在京东渠道上达成一定的交易额目标。

对当前的唯品会来说，新用户增速放缓，急需新的流量入口，唯品会瞄准了社交平台，而微信这个 10 亿月活的“流量黑洞”是最佳之选。在 2017 年Q3 财报高管解读中，唯品会方面表示，目前正着眼于社交平台，包括微信等，甚至是迷你小程序。“目前为止，我们只启用了一个迷你小程序，目前来看效果还不错。当然，我们还需要进一步评估，对唯品会而言，这可能会成为获取流量的有效方式之一。”

唯品会和京东的联盟或许更多的是一种惺惺相惜之情，唯品会的核心品类——服饰穿戴和美妆——恰恰是京东相较于天猫与淘宝的弱势部分;用户结构方面，唯品会 3 亿会员中女性会员超过80%，而京东以3C数码起家，男性用户占比较高，双方可以形成用户结构上的互补;供应链方面，京东物流体系的全面覆盖，也能够帮助唯品会进军全国。

公告中还提及，腾讯和京东认购的A类普通股会受到为期两年的锁定期限制。在两年的锁定期内，腾讯有权任命一位唯品会董事会成员，京东可以任命一位董事会的观察员。两年锁定期期满后，只要腾讯和京东各自持有唯品会全部发行股份的12%和8%左右的股权，或根据与唯品会的共同协定，腾讯和京东可以继续保有其董事和观察员的任命权。

腾讯、京东联合股权投资完成后，将共计持有唯品会12.5%的股权，逼近目前第一大股东沈亚的股份比例14.1%，在唯品会方面提供给凤凰网科技的Q&A中显示，沈亚所持股票属B类普通股， 1 股拥有 10 票投票权，而除沈亚之外的其他股东所持股票属于A类普通股， 1 股只有 1 票投票权，因此此次交易后沈亚不仅仍是唯品会第一大股东，并且仍然持有近60%的投票权。

同时，唯品会方面反复强调，“唯品会将继续保持独立运营，沈亚也会继续保持绝对控制权，唯品会仍是一家沈亚可以完全掌控的公司。”

根据《财经》杂志的报道，一位曾与沈亚接触过的电商创业者说：“沈亚并不是一个轻易妥协的人，体现之一就是他从来没有卖过唯品会一分钱股票。这意味着，如果不是迫不得已，唯品会更愿意谋求自身独立发展。”

或许未来两年腾讯和京东存在进一步增持唯品会的可能性，但当下入股消息的利好，已经体现在了唯品会的股价上，唯品会 12 月 18 日(美东时间)股价大涨，最高涨幅逼近50%。

当流量聚集的马太效应越来越集中，对于垂直电商来说，获取流量变得越来越难。阿里、京东等巨头的抓手已经伸向了各种垂直领域，且来势汹汹，垂直电商的处境将越来越艰难。即使是被称为“中国电商第三极”的唯品会，也让我们看到，与其成为敌人，不如与巨头结盟，取其流量。

（编辑：核心网）

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