交出超预期财报之后，拼多多的股价为什么彻底崩盘了？

根据此前拼多多财报数据得知，2018年第四季度、2019年第一季度、2019年第二季度的营收数据分别为56.54亿元、45.45亿元、72.90亿元，与之对应的同比增长分别为379%、228%、169%。拼多多单季营收同比增幅正在逐渐放缓，而环比变化相对较小。

除了营收增速环比持续降低外，拼多多的用户增长情况也给它出了一个新难题，那就是和营收增速相同，拼多多每个季度环比月活用户数的增幅都有明显放缓。从一系列的数据的变化可以直接看到，拼多多活跃买家规模增速骤降，而增速的走低对于拼多多来说并不是一个好兆头，预示着拼多多新增用户正在呈现明显增幅下降，其获取新用户和留住老用户的难度较此前难度明显增大。

对拼多多来说，这种变化主要来自于竞争对手们对下沉市场的重视。虽然针对下沉市场，天猫、京东慢拼多多一步，但当巨头回过神来，他们所能够投入的资源却是拼多多无法比拟的，自今年年初以来，阿里巴巴、京东和苏宁都相继使用各种促销活动试图在下沉市场中多抢到一些份额，电商行业开始陷入「下沉」混战。

今年开始，$阿里巴巴(BABA.US)$重启聚划算，并将99大促升级为「99划算节」，意在打造下沉市场购物节的标杆，并通过聚划算、天猫、淘宝三方的强强联合，着重强调了99划算节的价格优势。与此同时，阿里还大力推广淘宝直播，同时推出省钱专区，用不同的促销手段和销售方式打造出独特的下沉矩阵，吸引下沉市场的用户。

今年双十一大战结束，聚划算公布数据显示，其引导的成交额比已超过40%，成交规模超千亿，刷新了天猫618引导三分之一成交的纪录。淘宝直播的带货能力，通过今年双十一也展露无疑。天猫发布的数据显示，今年双十一期间，超过50%的品牌商家抓住淘宝直播的新风口，双十一当天淘宝直播带动成交近200亿元，其中，亿元直播间超过10个，千万元直播间超过100个。

针对下沉市场，京东则实行主站与京喜的双轮驱动战略。京喜在双十一期间同样打出「百亿补贴」的口号，宣称要推出亿件一元爆款商品，并联合上游优质工厂，打造了一批击穿行业底价的爆款产品，9.9元的吉登电动牙刷、29.9元的赛特斯暖风机就属于这样的商品。

相比于拼多多自然的社交裂变，京喜的爆款驱动、微信一级入口引流的打法更加简单粗暴，它会促使京喜流量的瞬间爆发。一个值得关注的数据，在10月31日京喜切入微信一级入口后，京东下单量环比切换前一周日均增长近4倍。这毫无疑问抢走了微信生态中本属于拼多多的流量。

另一家电商巨头$苏宁易购(002024.SZ)$则推出了「苏宁拼购」的新品牌，意在争夺下沉市场。苏宁易购三季报提到，苏宁拼购的快速发展带来商户数量及活跃度较大的提升，后续将加大推进拼拼工厂、拼拼农庄、拼购村的建设。苏宁的下沉市场布局，同拼多多的农产品上行和供应链改造几乎如出一辙。

如今的拼多多在下沉市场中腹背受敌，相比之下，京东有更完善的物流体系，阿里有更丰富的产品选择，苏宁则有更全面的线下渠道，在竞争优势不明显、对手补贴狂轰滥炸的情况下，拼多多需要重新思考，要靠什么守住阵地。

（编辑：核心网）

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