区块链到底能干什么？

Fcoin 分红模型的意义在于帮助解决强网络效应模式的早期获客问题。传统的互联网模式是「私募股权融资—现金补贴用户—用户转化—行业并购—利用流量优势收割」新出现的互联网产品。交易所的核心价值就是流动性，而流动性是做市商和交易者共同提供的。既然常规做法是去现金补贴用户，或用利润回购用户手中的交易所代币，为什么不能直接让早期用户成为早期投资人，同时也是早期价值增长的获益者?FCoin 模式受到诟病的方面主要在于剧烈的价格波动，以及允许甚至鼓励刷单行为的存在。但从另外一方面来看，FCoin 所做的创新不过就是一个新型 ICO，只是省去了 ICO 之后资本到交易量的转化。是否允许刷单，是否依靠价格的快速增长刺激投机行为，是否要通过高度控盘对投资者负责，这些都是可调参数，可以分开讨论。

分红模型其实有一个很大的限定因素，就是只能用于现金流非常好的商业模式。这种模式在非金融行业也存在，比如高毛利消费品电商。新产品面临很高的渠道成本和供应链的不确定性，早期用户其实贡献了更大的价值。传统的众筹分为产品众筹和股权众筹，但一个只获得了产品售价打折，一个承担了血本无归的高风险。Token 可以把两者合二为一，购买了消费对象的同时，拥有一小部分分红权，这种模式尤其适合社交分销的形式。在量化模型中，我们把 token 价格作为了需要控制的输入参数，可以基于一定的假设算出不同阶段购买用户的预期收益，以及维持用户增长的现金成本。

类似的潜在场景还有中心化钱包。目前由于缺乏中心化银行和央行的资产负债表，虚拟货币没有无风险利率的概念。但在我们的模型中，中心化钱包可以单独开设理财账户，并收取相对入金金额一定比例的账户管理费，以 Token 形式 100% 返还，并把初始无风险利率设置为管理费费率一致。管理费收入每天先用来支付无风险利息，剩下的分红给钱包 token 的持有者作为风险回报。对于中心化钱包，实际在做的是通过打折的 ICO 吸引早期存款，并人为创造无风险利率，在长期则主动寻找资产端配置市场化主流货币的无风险利率。对于小众货币，应该让项目方自己寻找资产端并实现刚性兑付的利率回报，变相帮助项目进行流动性贴现。所有的参数，规则都可以在量化模型中进行调整，比如挖矿返还周期应该是 1 天、30 天还是 60 天，对用户的投资回报和行为博弈有什么影响?对于下降周期的 AUM 假设和价格假设应该是怎样的，会如何影响参数的激进程度?

「xx 即挖矿」这个说法虽然常常只是一句玩笑，但我认为这是区块链经济的未来。什么是「xx 即挖矿」的本质呢?想想人的现实生活，投资炒股只是一个很小众的行为。大部分人在做什么呢?在工作，在赚钱，这才是他们的经济生活。广义的经济，应该是人类用生产资料置换资本，消费品或其他生产资料的过程。这里的生产资料包括了智力、时间、能作为生产力的工具、闲置资源、资本等多种，所以算力、资本只能算其中很小的一部分。

Token 在这其中起到的作用，就是定义生产关系或经济规则。但面临的挑战是：1. 如何量化一个人在一个网络里的贡献?比如一个开源软件很难根据谁贡献了多少行代码就说谁的贡献更大，而如果引入人的主观判断又回到了不可预测的中心化模式。所以我们应该先去关注一些更容易标准化结果的 micro task、micro economy 场景。举个例子，一个语音 AI 项目通过前端语音输入解决 AI 行业语音数据收集和标记的问题，就是把本来线下 AI 标记这个产业变成了用户利用碎片时间的微型收入。

挑战 2，人的行为是非常复杂的，如何做到公平合理地激励同一个网络的所有人，同时抵抗作恶?比如，我们参与的一个硬盘挖矿共识引擎项目网络设计中包括硬盘挖矿的普通节点和 POS 的跨链全节点，他们之间可以分开奖励，也可以动态平衡。全节点收益过高的时候，应该降低收入，鼓励他们加入普通矿工。这里难的不是动态调整，而是制定一个不轻易改变的规则，以保证长期博弈。

挑战 3，如果没有当期现金分红这样的刺激，或没有二级市场定价，token economy 还会生效吗?我们目前倾向于认为比较困难。对于还没有变现能力的商业模式，token 无论有没有二级市场，都容易因为大量投机行为失去商业信用或控制权，变成一场庞氏骗局。所以开发和变现周期较长的公链，更适合走直接私募融资的路线，不要过早地把代币分散给市场用户。

我们希望发现的 Token 的场景和价值只是冰山一角，毕竟它「看起来」恰好补充了原来开源网络里最缺乏的一部分，经济机制。Github 被微软收购，bitTorrent 被 Tron 收购，在码农看来都是不可思议的事情。在没有任何经济激烈的前提下，开源协议组织已经为世界贡献了那么大的价值。如果有，那它会有多么大的想象空间。我更希望未来的世界是开源协议网络加上节点上分散的小型公司组织，而不是大公司与开源组织的对抗。

遥远的未来：

让我们暂时进入诗与远方的世界。区块链既然只解决生产关系的问题，就必须与生产力工具结合，所以它最大的价值释放将来自于 AI、物联网、AR/VR 等新兴生产力的发展。这里由于脑洞比较大，仅列出几个我长期关注，但是短期很难落地实现的方向(对，就是做不出来)，希望有机会单独分析：

可信计算，AI 时代个人数据作为最重要生产资料的加密计算，数据挖掘—cortex，Enigma，Numerei (这些看白皮书就行了)

• 通证化人类协作—curation market
• 稳定货币 - makerDAO，basecoin
• 微经济任务通证平台 - earn.com，bounties network
• 去中心化自治组织 - DAICO，DAO
• 持续关注的技术进展—casper，plasma，IPFS，cosmos，……

以上是自己对区块链应用层面的思考。所谓币圈一天，人间一年，变好与变坏都是这样。希望大家保持冷静和理性，如果喜欢，就继续探索，但谨慎投入，如果失望，就去看看其他行业的方向，毕竟区块链还是一个非常小众，备受考验的行业。最后祝熊市不长不短，恰到好处。

（编辑：核心网）

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