谁是“趁火打劫”做空瑞幸咖啡的幕后黑手？

浑水2010年以成功做空一批中概股而名声大噪。2012年，浑水做空新东方，向美国纽交所发布长达97页的报告指控新东方财务欺诈，致其股票当日暴跌35%。报告声称，新东方公开否认教学点存在加盟现象，但实际上有大量的加盟店且未向投资者披露。新东方将加盟店的财务数据合并到公司财报中，因此存在重大财务造假行为。浑水称，团队曾假装成加盟商，与新东方工作人员通话并录音，以此作为指控新东方存在大量加盟店的调查证据。

图片来源：2012年浑水做空新东方报告

俞敏洪当即公开回应浑水的指控，表示加盟学校自身的营业收入并未纳入公司的财报。此外，国内凡是冠以新东方品牌的学校均属新东方直营学校，只有21家授权使用泡泡少儿或满天星品牌的加盟学校。而这21所加盟学校并不包含在在公司财报中公布的涉及新东方学校数量、注册学生人数等信息中。

此外，浑水还对新东方提出了毛利率高于同行涉嫌造假、公司VIE架构存在法律问题等一系列指控，俞敏洪也在微博一一作出了回应。最终，新东方的VlE结构也通过了美国证监会的审核，下属学校收益可以进入合并财务报表，因此并不存在财务欺诈行为。10个月后，新东方股价回到了浑水做空前的价格。

后来浑水继续如法炮制地发布做空报告，包括2018年做空好未来，2019年做空安踏。报告中的内容大多因无法查证最后不了了之，但被做空的公司股票却无一例外遭到了重击。

除了选择做空标的，做空机构也会选择“合适”的时间点对标的下手。瑞幸公布2019年三季度业绩后，股票在2个月内上涨了160%。2020年1月，瑞幸成功增发美国存托股票（ADS）并发行了可转债，累计募资11亿美元。此后瑞幸的股票一路飙升，1月17日创下50美元的历史新高。

做空机构或许是瞄准了瑞幸股票火热上涨的势头，又碰上了疫情带给股市的强烈冲击。

自2019年12月以来，在愈演愈烈的新型冠状病毒疫情冲击下，中概股集体受挫，消费和出行板块的股票下跌尤为明显。市场恐慌情绪导致的股票下跌是短期效应，但实体经济、餐饮行业遇到的却是实实在在的困难。收入增长停滞却要面临店面租金、人员工资等固定支出，大小企业都处于十分困难的阶段。

1月24日，瑞幸发布公告称，针对新型冠状病毒疫情，已关闭武汉地区所有门店，共180家。1月25日，瑞幸宣布向中国红十字会捐赠1000万元，用于采购口罩、防护服、护目镜等医疗急需物资。

在疫情集中爆发的当口，浑水一键发布做空瑞幸的匿名报告，致使瑞幸的股票进一步受到冲击，盘中一度下跌20%。不过随后瑞幸的股价即有所回升，当日收跌10.74%。

选在这个当口做空瑞幸的幕后黑手究竟是谁，一时间成为了资本市场关注的焦点。无论背后的始作俑者是浑水还是匿名报告提供者，都试图通过未被证实和无法查证的指控大赚一笔，成为当下低迷的市场的中的大赢家。

（编辑：核心网）

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