京东或许已经不再是阿里的最大对手？

几个月前，一大咖朋友和东哥说：“阿里现在觉得最大的威胁是美团点评，尤其是重点关注近期美团外卖与海澜之家、百丽的合作。”

转眼间，美团点评即将上市，只是看市值已经超过了京东的448.38亿美金！

8月30日，据香港媒体报道，美团点评暂定于9月7日-12日公开招股。美银美林、高盛及摩根士丹利给与3550亿港元-4524亿港元的估值（约452亿美元-577亿美元）。瑞银更是给出了7460亿港元（950亿美元），185倍的最高估值。

美团点评的估值一直受到众多关注，引起过不少讨论。但最关心这件事的可能不是媒体、股民、机构，而是另一个互联网巨人——阿里巴巴。

7月饿了么宣布将投入30亿掀起消费者补贴战，在上周公布的2季报（2019财年1季报）中，阿里巴巴披露的讯息远超外界预期。并且宣布将饿了么和口碑合并，并声称获得软银支持，将以250亿美元的估值为饿了么寻求30亿美元的融资。毋庸置疑，阿里这一系列动作都是针对美团点评，为美团点评IPO制造障碍！

天猫实体商品GMV增速跌至34%，京东已经不是最核心对手？

从商品零售的电商业务来看，显然京东是阿里最大的竞争对手。但阿里的业务还有高频的线下餐饮服务，酒店旅行等业务，而这些新业务扩张就必然面临着美团点评。马云等管理团队在阿里上市公司的股份就20%左右，1500亿美金的蚂蚁金服才是马云最关心的核心业务。线上支付场景，胜负已分，但在线下，美团点评则是最大的威胁！

二季度，天猫实体商品（physical goods）GMV增速34%，同比下跌15个百分点，环比下滑11个百分点，创下最近5个季度的最低增速。阿里巴巴自2018财年（2017Q2）开始，不再公布天猫、淘宝平台的GMV具体数值，转而只披露天猫平台的实体商品GMV增速。

2018财年（17Q2-18Q1），天猫实体商品GMV增速为45%，现在突然掉到34%，多少让人意外。更加诡异的是，在交易额增速下降的同时，用户增速却在持续加速，23.6%的活跃用户增速不仅是最近几个季度的最佳表现，更一举超越京东同期的用户增速（21.5%）。

来源：DonG整理阿里、京东历年财报

用户增长加速，但平台交易额的增速却在放缓，实在有违常理。其实在阿里财报中，用户和GMV的增速是行业内最具争议的两个指标。按理来说，随着自身体量越来越大，以及行业日趋饱和，增速应该放缓，但阿里巴巴反而越长越快。

就交易额而言，阿里巴巴在2018财年的交易额增速为28%，其中天猫平台的增速为36%（这个指标只在年报中出现，季报并不披露），但天猫实体商品GMV的增速则是45%（在季报中出现的指标）。换句话说，平时我们在季报中看到的是一个增速更快的GMV指标。

来源：阿里2018财年年报

表面上看，他们这么做的原因是为了粉饰财报。作为一家上市公司，让财报更好看情有可原。然而，我个人认为更深层次的目的是要打压京东。

天猫本身就是为了应对京东崛起所成立的。京东经历了多年发展，声势浩大，一直在资本市场描述着如何追上天猫，并且成为中国最大B2C电商平台的故事。特别是进入2017年（即阿里2018财年期间）后，股价势如破竹，市值在6月突破600亿美元大关，距离百度的差距最近时只有6亿美元。正当人们热衷于讨论BAT是否要变成ATJ的时候，局势急转直下。百度在7月提出了All in AI战略，股价随之反弹，而京东股价虽然在7月继续飙升，但却在随后遭遇滑铁卢。整个8月，京东股价下跌7.22%。

股价下跌的原因来自财报。2017年8月14日京东公布了2季度财报；3天后，阿里也发布了2018财年1季度业绩。天猫实体商品GMV增速49%，力压京东的46%。或许是这组数据让资本市场意识到京东追赶天猫只是痴人说梦，那一周，京东股价下跌12.57%，阿里上涨10.42%。

在接下来的3个季度，天猫实体商品GMV增速分别为49%、43%和45%，京东为32.3%、33.1%和30.4%。体量更大的天猫始终在增速上压着京东。

天猫的流量来自淘宝的导流，这恐怕算是行业内公开的秘密了。天猫不仅占据了淘宝APP首页的一个入口，手淘中也可以直接搜索到天猫的商品（即用户在淘宝内完成交易，但交易额算天猫的）。这种左手转右手的把戏本身并不高明，但的确有效打压了京东的股价。目前京东的市值已经跌破了500亿美元，较巅峰时期回调30%以上。

京东在2018年1季度宣布转型零售基础设施服务商，标准着他们在与天猫的规模竞争中举起了白旗。这就很容易理解为什么天猫实体商品GMV的增速会在2季度（阿里2019财年1季度）突然下滑至34%了。如果阿里需要的话，这个指标必然可以继续维持在40%+，但现在B2C第一平台的竞争已经结束，这么做已没有必要。

美团或是下一个打压对象？

如果京东已经不再是阿里巴巴的最大对手，那么谁又在威胁着他们？相信多数人都会想到拼多多和美团。前者对阿里的根基——淘宝构成威胁，而后者则是阿里渗透线下的拦路虎。

这点在阿里的最新财报中可以看出。本季度，阿里巴巴刻意强调了新增用户中有80%来自于低线城市。同时，张勇在分析师会议中也谈到了公司近年花了很大力气获取来自农村和小城市的用户。

来源：阿里巴巴18Q2财报

这很难不让人往拼多多身上联想。张勇曾这样评价拼多多：“你就当成在帮我开拓农村市场，教育用户好了”。黄峥随后否认了这种观点，坚称拼多多的用户大都知道淘宝，并且使用过淘宝。本季财报刻突出“新增用户主要来自低线城市”，似乎是在力挺张勇的说法。

（编辑：核心网）

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