沉迷于《王者荣耀》《阴阳师》的你，还记得搜狐畅游吗？

在业务上，畅游也趋向于保守。在端游上，陈德文在2015Q3 财报沟通会上表示，对于畅游来说，我们不会再对新的端游项目立项，而是对已经在运营的端游继续开发资料片，延缓这些端游的生命周期。在手游上，他在2015Q4 财报沟通会上表示，重点是打造精品游戏。

私有化，畅游是第二个巨人还是盛大?

坚持认为华尔街看不懂搜狐的张朝阳，终于迈出了私有化的第一步，从畅游开始。

在畅游之前，已经有盛大游戏、创梦天地、巨人网络以及完美世界四家游戏中概股成功私有化。畅游的董事会未给出私有化的理由，但从 2015 年中概股私有化的风潮来看，估值低是很重要的原因。

截至 25 日 0 点，畅游的市值为20. 72 亿美元，仅为陌陌的四分之一。华尔街的估值是不是过低很难说清，但中概股回归潮是看到了国内A股估值更高的可能性，比如暴风科技在 2015 年 3 月上市之后 124 天里出现了 55 个涨停板。当然，暴风是在A股资本市场最红火时候的极端案例，如今A股已趋于理性。

但是，畅游的私有化是有迹可循的。同样从美国退市后的盛大游戏、巨人网络和完美世界都走上了A股上市之路。

巨人网络从私有化到A股借壳上市历时 3 年半，过程也比较顺利：

2013 年 11 月 25 日，巨人网络宣布拟以每股11. 75 美元的价格回购股票完成私有化;

2014 年 7 月巨人网络完成私有化，正式退市;

2016 年 3 月，巨人网络借壳世纪游轮上市的重大资产重组事项获证监会有条件通过;

2016 年 5 月，世纪游轮公司连发数个公告宣布巨人网络成为其“全资子公司”;

2017 年 4 月，世纪游轮拟正式更名“巨人网络”，巨人网络借壳上市收官。

从市值上看，巨人网络从美股退市时，市值为28. 68 亿美元(约合196. 74 亿元人民币)。截至 5 月 24 日收盘，巨人网络的市值为 943 亿元，约为美股估值的4. 8 倍。

完美世界从美股回归A股之路也比较顺畅。 2016 年，完美世界作价 120 亿元注入A股上市公司，其在A股的市值大约相当于在美股市值的 6 倍。

 盛大游戏的回归A股之路则比较坎坷。因为各方资本的追逐，买方财团曾经发生了 5 次股权变更。去年 11 月，私有化协议获股东大会通过。但是盛大的两个大股东中绒集团和华通控股为争夺盛大的控制权明争暗斗，一说盛大要借壳“中银绒业”，一说盛大要借壳“世纪华通”，但至今盛大游戏借壳上市仍然悬而未决。

此外，政策的变化也让借壳的难度增大。 2016 年 6 月，证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，此次修订在实际控制人认定、交易资产标准、股份限售期限，以及权责追溯机制等多方面对重组上市行为(即“借壳”)提出了更为严格的监管要求。

无论是盛大的坎坷，还是巨人、完美的顺畅，过于保守的畅游都应该勇敢迈出第一步了。

（编辑：核心网）

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