小米破发，雷军放话让7月9日买入的投资人赚一倍

“因为这些产品是能满足各个价值链上不同投资者的产品”。李小加表示，一般是等公司上市以后看交易的活跃程度，一定是产品里要求现货。现货产品本身比较深，比较广，交易量比较大。因为在现货池子里边做衍生产品才比较大，比较安全，才有吸引力。所以说一般的做法是等公司上市一段时间，把卖空引入，特殊的这些我们叫structure product-结构性产品全部都可以引入。

他透露，港交所对小米集团的判断，估计头一天的交易会吸引大量的交易，而且这个交易本身有相当的深度，投资者有足够的兴趣，风险管控也能承受得住。希望让这个产品交易起来越活跃，而且能给不同取向的投资者，不同的需求能够满足。

7月4日晚，港交所曾发布公告称，将于小米上市日向投资者提供多项产品选择，包括小米期货及期权、小米衍生权证，并纳入认可卖空指定证券的名单。

李小加表示，我们这样做是希望市场上所有的参与者，包括看空的、看多的、不愿持有现货的、以小博大的参与者都可以参与小米的交易。

一位持有小米股票的分析师表示，从机构角度，我们觉得这个估值比较合理，如果长期发展来说，比较值得期待。不过，也有港股分析师告诉记者，其现在看空，因为小米股价仍然偏高。

“之所以选择小米，并不是因为喜欢小米，也不是给它特殊待遇，是因为哪个产品的交易深、交易面广，市场注意力非常强，使得所有的参与者在交易过程中有足够的信心，我们觉得小米到了这样一个地步，所以在第一天我们就把小米所有的衍生品打开了。”李小加说。

争议：

纯互联网收入占比8.6% 雷军坚称小米是“互联网公司”

事实上，此轮多空博弈仍是对小米是一家什么公司讨论的延续。此前，采用互联网公司模型对小米估值一度高达1000亿美元，而作为一家硬件制造商，其竞争激烈、利润远低于苹果，导致估值骤降。

7月9日，雷军在港交所致辞时说，“我们是互联网公司，从第一天开始就设置了同股不同权的制度。”

他称，如果没有香港资本市场的创新，我们很难有机会在香港挂牌上市。我相信，香港会迎来更多优质的互联网公司。

“谈到互联网服务，这也是大家困惑的焦点”。而雷军在接受记者采访时也重申，小米是一家互联网公司。

他如此解释：去年小米电商和新零售占总营收的63.7%。加上纯互联网收入占总收入的8.6%，已经到了99亿元的巨大的规模，增长率增长得也比较快。只考虑纯互联网收入的话，小米的互联网服务收入在全球排在二十几位。

这是不是意味着小米跟世界互联网巨头竞争?对此，雷军说，实际上我们和巨头合作大于竞争，这也跟我们中国互联网格局差不多。

招股书显示，小米公司是一家以手机、智能硬件和IOT平台为核心的互联网公司。报告期内，过去三年互联网服务业务占营业收入的比例分别为4.8%、9.6%和8.6%，主要来自于广告推广和移动游戏业务。而报告期内公司来自智能手机的销售收入分别为537.15亿元、487.64亿元和805.64亿元，占主营业务收入的比例分别为80.40%、71.26%和70.28%。

同样作为手机业务巨头的苹果，其今年第二财季财报显示，来自于服务的营收为91.90亿美元，相比去年同期增长31%，约占总营收的15%。这些服务包括iCloud云服务、Apple Music音乐服务、Apple Pay等。但苹果的市盈率仅为18倍。

而作为互联网巨头的腾讯，其2018一季度总营收735.5亿元，增值服务468.8占比64%，网络广告106.9占比14%，其他业务159.6占比22%。很显然，腾讯的互联网营收占总收入的比重接近80%，显然高于小米。

对此，证监会此前给小米的反馈意见要求，请发行人结合公司主要产品、业务实质、收入占比、利润来源等，说明公司现阶段定位为互联网公司而非硬件公司是否准确。

6月21日，在其创始人雷军看来，小米怎样都不嫌高，他希望更高更强的估值。他表示，“(小米)应该是腾讯乘苹果的估值”，而新物种因没有天敌得以快速成长蔓延。

面对小米估值下跌以及此前“苹果X腾讯”的说法，今日，雷军接受央视财经记者专访时回应称，在小米路演上市过程中，有不少PE机构问小米该如何估值，他认为小米从硬件来说应该是参照苹果，从互联网公司来说，应该比照腾讯。并不是说真的苹果市值乘以腾讯市值，那数据太大了。

这是否意味着市场机构也看不懂小米呢?对此，雷军称，小米有自己的商业模式。雷军称，很多人看不懂小米，主要是小米比较创新。小米是硬件公司、电商公司也是互联网公司。从电商来看，小米做了100多种产品，比较专注的，相比亚马逊做了1亿多种。通过过去八年努力做了100多种，还会脚踏实地。

对于小米的边界，雷军表示，肯定有边界。“我定了三个原则：同一个用户叠加;都在小米电商核心零售平台上，不搞新渠道，有没有能力做”。他透露，小米一季度同比增长85.7%，“这么大规模保持这样增长，前所未有”。

本文来源：新京报 责任编辑：王凤枝_NT2541

（编辑：核心网）

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