微美全息（US：WIMI）赴美IPO让中国5G全息通讯AI视觉全球化

近期，据彭博社报道，WiMi微美全息登陆纳斯达克全球板，有望成为全息AR视觉领域的引导者。微美在国内所有全息AR解决方案提供商中建立了全面、多元化的全息AR内容库，在收入、客户数量、全息AR内容以及全息AR专利和软件著作权数量方面，微美全息云在中国全息AR行业排名第一。此外，去年以来，包括微软、苹果、谷歌等巨头争相加码AR/VR市场，19年进入新品发布期。资料显示，全年国内外厂商预计发布10余款AR新品，三星、华为均透露在19年年内发布VR产品，且新品性能大幅提升。5G通信技术的超高可靠低时延通信有望解决VR/AR发展短板，我们认为，5G+云将打开VR/AR场景，持续释放行业活力。重大厂商持续发力下有望打造爆款，加速硬件渗透。

中国领先全息云平台之一——WiMi微美全息于美东时间4月1日在美国纳斯达克IPO，股票代码WIMI，公开发行500万份ADS，集资3250万美元。机构股东有盛世景投资、新加坡大华创投、映趣资本等。微美全息业务的核心是全息AR技术，用于软件工程、内容制作、云和大数据，为客户提供基于AR的全息服务和产品。

AR全息已经在多次行业核心议题的中心，无论是在CEO的主旨演讲里，还是在用户大会现场的应用展示中，AR都有着极强的存在感。这不禁让人好奇， AR会成为工业互联网之后的下一个大趋势吗？

在微软的战略里，混合现实技术已经是公司未来投资的主要技术方向之一，微软CEO萨提亚·纳德拉所著的《刷新》一书中，他将混合现实和量子计算、人工智能一起，视作微软重点进行投资的三种影响未来的关键技术。在萨提亚看来，未来或许会出现如当前从小就熟悉互联网时代的“数字原住民”一样，有“混合现实原住民”，在那一代年轻人中，电脑使用体验理所当然地应该把现实和虚拟融为一体。

相比虚拟现实（VR），增强现实（AR）的区别在于可以同时与虚拟的全息图像、3D模型和现实世界接触，而虚拟现实则完全沉浸在数字化世界中，与现实世界隔绝，沉浸式的特点，让它的应用更侧重在游戏、影视的沉浸式娱乐消费体验中。

微美全息云拥有国内领先的AR全息应用平台，目前主要用于娱乐、广告、教育等行业，其硬件环境相对成熟，对开发这些领域的软件和内容非常有利。据Frost &； Sullivan称，从2017年的总收入来看，微美全息云已是中国领先的全息AR应用平台。此外，根据Frost &； Sullivan的数据，2018年，微美在国内所有全息AR解决方案提供商中建立了全面、多元化的全息AR内容库，在收入、客户数量、全息AR内容以及全息AR专利和软件著作权数量方面，微美全息云在中国全息AR行业排名第一。据弗罗斯特沙利文报告，截止2018年，公司以2.25亿收入成中国领先的全息AR综合解决方案提供商和国内领先的全息AR广告服务商。此外，客户数量为485，全息AR专利数为224，其中132项专利和92项待审批专利。全息AR内容数为4654，软件版权数为147，远超第二名。

微美全息云的收入包括AR广告服务收入和AR娱乐收入。 AR广告服务使用全息材料，并整合到在线媒体平台或线下显示器上的广告中。 当根据合同的具体条款交付相关服务时，微美全息云会产生收入，这些条款通常基于在线显示的具体行动(即每次印象成本(“CPM”)或每次行动成本(“CPA”)以及线下显示合同的服务期限。

AR娱乐收入包括软件开发工具包（“SDK”）支付渠道服务、软件开发、移动游戏服务和技术开发。当用户完成SDK支付的支付交易时，扣除对内容提供商的支付，微美会产生相关收入。

2017年、2018年、2019年上半年，微美全息分别实现营收：1.92亿元、2.25亿元、1.58亿元；净利润0.73亿元、0.89亿元、0.79亿元。增长方面，微美全息2018年的营收增长同比2017年为17.19%，到2019年上半年，同比数据为42%；净利润方面，2018年同比为21.92%，2019年上半年为58%，净利增长优于营收增长。

毛利率为70%、净利率为50%,如此高毛利的数据只有茅台能类比了。

目前公司变现对全息AR广告业务较为依赖，2018年，该业务占公司总收入比例为80.5%,2019年，该比例提升至83%。

全息AR广告业务表现强劲，体现在①客户和平均单价的量价齐升，微美全息的广告客户从2017年的97名增至2018年的121名，同期的平均单价从140万升至150万。至2019年第一季度时，客户数从2018年的49名增加至65名，平均单价从70万提升至100万。

全息AR广告业务推动微美全息的业绩快速增长，2018年时，微美全息的收入同比增17.19%至2.25亿，净利润增速21.92%，毛利率、净利率均有所提升。

实际上，微美全息云真正的标签应该是用户运营。所谓用户运营，就是其将它分为拉新和老用户复购两个维度，从招股书中可以看到微美全息云在这两个维度都表现出很高的能力。

在招股书里显示，随着5G全息通讯网络带宽条件变化，5G全息应用市场将迎来爆发，全息互动娱乐、全息会议、全息发布会等高端应用逐步向全息社交、全息通讯、全息导航、全息家庭应用等方向普及。微美全息云计划基于全息AI人脸识别技术和全息AI人脸换脸技术为核心技术，用多个技术创新的系统支持全息云平台服务和5G通讯全息应用。

（编辑：核心网）

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