BAT想“回家” A股怎么就成了香饽饽？

       初春，北京，两会。

       百度董事长兼CEO李彦宏：“任何时候政策允许百度回来的话，我们肯定是希望能够尽早的回来在国内的股市来上 。 ”

       网易CEO丁磊：“我们当然会考虑（回A股上市）。”

       搜狗总裁王小川：“搜狗看好这个事情，也有意愿回归A股，会跟着政策走。” 

       这些曾经“离家出走”的孩子，为何又要纷纷回到A股这个家？      

BAT三家拟回归A股市场（图片来自baidu）

曾经，A股根本“看不上”BAT

       由于A股对于上市公司有非常严苛的条件，所以，中国概念股上市一般首选地是美股（纽交所或是纳斯达克），或者港股。

       首先，A股要求上市公司要有持续的盈利能力，即便是创业板上市，也要求企业有连续两年1000万元以上的盈利。这个标准就是对现在京东这样的公司来讲，都是一个很高的门槛。

       根据京东财报显示，京东自2009年至2017年都处在亏损当中，2009年亏损1亿元、2010年亏损4.2亿元、2011年亏损14亿元、2012年亏损19.5亿元、2013年亏损5.8亿元、2014年亏损58亿元、2015年亏损64.6亿元、2016年亏损12.5亿元、2017年亏损8.35亿元。

京东盈利状况（图片来自虎嗅）

      京东虽然在季度上有实现盈利，但是全年依旧处于亏损状态。即便是京东能在A股或者创业板上市，最终也会因高额亏损被退市。反观美股市场就没有盈利性这个硬指标。

       其次，美股市场对于股权结构要求相对宽泛。可以允许像阿里巴巴、百度这样实行双股权结构的公司存在，对于公司股东构成也没有硬性要求。但是，国内A股不允许有双股权，股东也必须以境内形式出现。

      阿里巴巴为例，截至2017年6月9日，马云持有178,272,449股，持股比例为7%，是阿里巴巴第三大股东。而阿里的第一大股东为软银，持股比例为29.2%；第二大股东雅虎持股比例为15%。按照A股要求，国内上市公司是不允许有境外股票持有人，这里日本软银和美国雅虎，就是阿里A股上市障碍。

阿里巴巴上市时股权架构图（图片来自baidu）

       最后，美股注册制上要比A股快、美股市盈率早期一度比A股高、企业国际化发展等考虑，中国的互联网巨头才没有在A股上市。

BAT想靠A股分享中国经济转型升级成果

       BAT等在两会期间议论回归A股市场，其实并不是偶然，一方面国内A股正在改革，另一个方面BAT等新经济企业想通过A股可以分享中国经济转型升级的成果。

      全国政协委员、证监会副主席姜洋接受采访时表示，今年将继续深化IPO（新股首发）市场化改革。证监会支持国家战略，对新技术、新产业、新业态、新模式的“四新”产业，重点支持创新型、引领型、示范型企业。

      A股改革政策正在推进，2月28日360成功回归A股，为其他在美国上市的中概股公司开了一个好头。上市后，360市值较之前在美股退市时增长超过四倍之多，市值超3000亿人民币，成功跻身A股Top20。

       富士康将登陆A股的消息也反映了A股深化改革的决心，根据彭拜新闻的报道，证监会在3月4日发布公告显示，3月8日对富士康工业互联网股份有限公司首发上会进行审核。也就说富士康2月1日才公布招股书申报稿，3月8日就将上会，可谓神速。

上海证券交易所（图片来自baidu）

       根据官方发布的数据，截止到2017年12月31日，A股市场市值突破55万亿元的整数位，达到56.62万亿元，创造中国资本市场有史以来的最高年度纪录，较2016年的50.6万亿元增长了6万亿元，增幅为11.85%。这表明A股已经有足够的体量来承接向BAT这样的互联网巨头。