特斯拉，丧钟为谁而鸣？

2016年Q3 Model X开始交付，2017年是特斯拉高歌猛进的一年，但净亏损达到创纪录的22亿美元，亏损率19%。

2018年H1亏损15亿美元，亏损率21%，看来2018年净亏损额又要创纪录。

仅仅是亏损还不至于让特斯拉资金如此捉襟见肘。2017特斯拉经营活动现金净流出6065万美元，仅为营收的0.52%。22亿美元净亏损看起来吓人，其实经营活动现金流控制得相当好。

2018年H1，特斯拉经营活动现金净流出突增到5.28亿美元，占营收的7.13%，与毛利润率下降一样，这是令投资人担心的迹象，需要尽快扭转。

真正让特斯拉不堪重负的是固定资产投资。

尽管起步时期占用Space X的场地，后来又“白捡”了一座汽车生产基地，但形成年产20万辆电动车的产能仍然耗资巨大，而且特斯拉还要沿美国高速公路网建设充电站，还要自建动力电池工厂。

2017财年，特斯拉投资活动资金净流出44.2亿美元，幸亏融资活动资金净流入达44.1亿美元。

2018年H1，经营活动净流出扩大到5.3亿美元，投资净流出14.1亿美元，而融资净流入仅7.7亿美元。

截至2018年6月30日，特斯拉账面现金较2017年12月31日减少11.3亿美元，降幅达34%。如果无法扭转这种趋势，特斯拉账面现金将在2019年6月左右枯竭。

从2007年到2018年H1，特斯拉在11个半财年累计亏损68亿美元，累计研发投入50亿美元。房厂设备账面值约110亿美元，年产20万辆整车、自产半数动力电池的产能已具规模。

十年时间加68亿美元换来这一切，非常值。

走钢丝的人

激进的马斯克无疑会将杠杆用足，四个茶壶三个盖，天性使然，特斯拉负债水平始终高企。截至2018年6月30日，特斯拉总负债达226.4亿美元，总资产负债率81%。

（编辑：核心网）

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