危机中的沪江：当资本失去听故事的耐心

公开数据显示，2017年全年，在线教育融资次数超过150起，2018年上半年融资超过180起，融资总额超150亿。2017年5月，猿辅导宣布完成1.2亿美元E轮融资；2017年12月，掌门1对1宣布完成1.2亿美元D轮融资；2018年2月，作业盒子宣布完成1亿美元C轮融资；2018年7月，海风教育宣布完成C+轮融资，嗨学网宣布完成数千万元D轮融资；孵化于百度内部的作业帮，2018年10月宣布完成5亿美元E轮融资。

这家成立18年的公司，自成立以来共计完成7轮融资，软银、百度、皖新传媒、中国民生投资、汉能、顺为资本、民生银行等均在其投资者名单中。

资本喜欢好听的故事，但资本不会满足于只听故事。业内人士分析称沪江如此急于上市，不排除是资本的意志，对于投资机构而言，等待离场的时间也许已经过于漫长。“在今天的创投市场，很多创业公司选择流血上市，背后做决定的可能就是用脚投票的股东们，沪江在一级市场已经难以转身，老股东们也想尽快离场。”教育从业者张明对投中网商业深度说。

然而即便顺利上市了，沪江面临的危机就会缓解吗？

未必。

从财务数据看，流利说、51Talk、尚德教育、精锐教育、朴新教育、安博教育这些已经挤进二级市场的机构的日子依然不那么好过。

据朴新教育发布的截至2018年6月30日未经审计的第二季度财务报表显示，本季度，朴新教育营收达5.31亿元，同比增长123.2%，净亏损为人民币1.88亿元，同比扩大347.3%。

从尚德机构2018财年Q3季报可以看到，该公司Q3季度的市场营销费用高达5.42亿元，较上年同期增长58.6%。当前公司研发费用却仅有2317.3万元。也就是说，尚德机构的营销费用是研发费用的23.4倍。

流利说招股书显示，2018年上半年，流利说运营支出为3.471亿元，其中销售与营销支出为2.598亿元，研发支出为6090万元，高昂的支出成本换取用户的做法，使得公司陷入无法盈利的怪圈。数据披露，2018年上半年的流利说净亏损达1.823元，2017年同期亏损为6730万元。2018财年Q3季度，流利说完成净收入1.8亿元，而销售和营销费用则高达2.04亿元。

目前对于各教育机构而言较大的挑战依然集中在各个企业高昂的获客成本上，这也是目前入局的一众玩家难以获得大规模盈利的主要原因。资本的加注迅速催熟了在线教育的市场，但对沪江们来说，想要解除危机、取得长久发展，需要的还是正确的产品逻辑和自身的造血能力。

（编辑：核心网）

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