研报：华金证券：京东双11推动线上国货时尚销售高增长

(讯)板块公司行情：上周，SW 纺织服装板块上涨2.16%，沪深300 上涨1.93%。目前SW 纺织服装PE 为17.85 倍，略低于近1 年均值。本周涨幅前3 的纺织服装公司分别为：中潜股份（+24.38%）、柏堡龙（+19.63%）、拉夏贝尔（+16.48%)，跌幅前3 分别为：棒杰股份（-19.8%）、多喜爱（-9.42%）、起步股份（-2.73%）。

行业重要新闻：1.11 月纺织服装专业市场：管理者景气、商户景气回落；2.1~10月印染行业经济运行基本情况；3.潮流国货2019 年领跑线上增长，为近几年最高增幅；4.奢侈品消费回流，意大利奢侈品行业协会将成立“中国俱乐部”；5.越南2019 年纺织服装业出口额未达年初目标。

海外公司跟踪：1.安踏盈喜，料全年纯利60 亿元；2.寺库三季度净利润增幅39%，季度订单突破100 万；3.优衣库日本11 月表现全线走软。

公司重要公告：【开润股份】披露激励计划草案；【际华集团】转让子公司股权债权；【摩登大道】拟出售子公司股权；【商赢环球】股东减持预披露；【七匹狼】股份大宗交易；【地素时尚、棒杰股份、报喜鸟】股东减持进展；【红豆股份】实控人家族内股份比例调整；【红豆股份、海澜之家、水星家纺、拉夏贝尔、安正时尚、嘉兴丝绸】回购股份进展。

重点新闻简评：纺织专业市场景气保持枯荣线以上：金九银十结束，专业市场销售回落，市场经营总额指数、物流发货量指数、客流量指数均呈现下滑态势，各项指数仍高于50 枯荣线，行业保持较好的销售态势。近期柯桥轻纺城劳动力成本压缩利润空间，国际需求疲软致外贸订单不足，近期轻纺城预计维持成效震荡小升格局，市场销量或难放量攀升。

国货时尚品牌线上交易额增长238%：京东双11 期间启动“国货当潮”计划，流量倾斜与精准营销推动国货品牌GMV 大幅增长。近年来，国内经济持续增长，中产阶级有望成为消费升级中坚力量，叠加国人文化自信逐步重塑、部分国产品牌年轻化重塑发力，国产时尚品牌受到中青年青睐。建议关注细分品类中具有较强竞争力的国货品牌李宁、安踏、波司登。

投资建议：受经济增速放缓及双十一虹吸影响，10 月剔除石油汽车的限额以上增速放缓，纺服增速下降至-0.8%。激烈竞争致前三季度行业净利润持续负增长，龙头业绩不及预期。短期建议关注四季度冬品销售及电商旺季情况。我们建议关注以下投资主线：（1）受益于电商的供应链平台企业，南极电商。

风险提示：1.部分终端销售或不达预期；2.公司业绩下滑风险；3.并购资产业绩或不达预期；4.促消费政策推进落实或不达预期；5.中美贸易关系存在不确定性。（来源：华金证券 文/王冯 编选：）

（编辑：核心网）

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