澳银资本熊钢：技术进步要经历三个阶段，过于强调应用不能弯道超车

原标题：澳银资本熊钢：技术进步要经历三个阶段，过于强调应用不能弯道超车

题图：澳银资本创始合伙人、董事长 熊钢

澳银资本是一家低调的投资公司，起于工业发力于科技，投资多年，澳银并没有追风口，实业家的踏实作风反倒让这家机构斩获颇丰。这些年，澳银资本在硬件与科技领域投出了三利谱（002876）、富耐克（831378）、佳讯飞鸿（300213）；在能源环保投出了维尔利（300190）、东江环保（002672）、铁汉生态（300197）；在工业制造领域投出了宏华集团（00196）、亿纬锂能（300014）、浦丹光电（835880）；医疗领域更是有美诺华（603538）、康泰生物（300601）、新产业（830838）等知名公司。

在投资人说（ID：touzirenshuo）的以往采访中，投资人的观点往往直击真相。熊钢认为，芯片行业的缺憾反映出了国内产业中的一系列问题，他将产业的发展分为三个层次，犀利的分析将诸多产业落后的原因公之于众。

1、原理层、支撑层、应用层

关于芯片的新闻最近非常火，一度登上媒体头条，借此机会我想谈谈我对于这个行业的看法。

毋庸置疑，芯片在商业社会中的地位举足轻重。曾经有科学家统计过，在影响人们生产生活的所有物品里，半导体元器件的渗透度已经达到了50%。例如说，我们的手机就是一个半导体元件的集成产品。时至今日，手机等设备对于人们来说已经不可或缺，而半导体也已成为了人类社会的一种底层产品。

追根溯源，每个行业有底层科学的支撑，半岛体的理论基础则来源于量子物理。自然科学的研究对应用性层面的产品影响极大，甚至可以说，底层理论的研究程度是决定这个行业的发展的核心因素。

在底层之上，便是支撑型技术和应用产品。中枢机械、核心工艺、操作系统/平台是芯片行业的支撑层，硬件、软件以及核心工艺一起构成了这一层级。在这一层级，有英特尔、高通等企业，而为了做出精密芯片，还需要制作精密加工仪器和核心装备的公司。其实，中兴的芯片问题只是冰山一角，缺乏支撑型技术，实际上是国内企业面临的普遍问题。

支撑层之上，是应用层。简单来说，处在应用层的企业可以大致分为三类：单功能应用公司、优化应用公司和集成系统（多功能应用）公司。对于中国企业来说，大多数处于应用层层面上。

一个产业有其自有的发展周期。从20世纪20年代量子物理被广泛重视开始，半导体行业用了40年才发明出二极管。二极管的发明，标志着这种底层科学开始发挥实用价值，而随后的故事也就广为人知了。

早期的二极管叫晶体管，它的产品有的被建成了一栋房子那么大。后来，经过人们的不懈努力，将房子大的晶体管“芯片”压缩到了指甲盖大小。这个阶段，又经历了40年。一来一回80年，对于VC来说，这简直是噩梦。但这样的事总要有人去做，一旦做出来就是一个不得了的事。

你可以看到这样一个事实，那就是原理层和支撑层的时间大概都花去了40年时间。如若把应用层研究的绝对时间拿来和前二者作比较的话会发现，应用层只需花少得多的时间就可以研发出来。中国为什么可以在短时间之内出现这么多手机厂商，就是这个原因。

行业里有句话是这么说的：“谁掌握核心芯片，谁就守住了半导体的大门。”实际情况也是如此：拥有芯片专利技术的国外巨头攫取了整个半导体行业的大部分利润。而真正留给手机厂商的，仅仅是几个点的薄利。

原理层和支撑层经过长期研究后，一旦产品成型开始规模生产，后来者就很难超越了。这就是我们讲的，技术的时间效应。然而在应用层上，遵循的则是“摩尔定律”。产品每十八个月便迭代一次，使得绝大部分应用层企业不得不残酷竞争。在应用型芯片领域，华为、中兴的利润率是差不多的，产品代际也类似，技术所带来的附加值也均不足以构建起核心壁垒。在国际巨头面前，想必未来还要面对多得多的困难。

巴菲特曾经说：“有些事情，就是需要坚韧。”我的意见是，如果中国不能在芯片扎扎实实投入、老老实实开发，想要弯道超车基本是不可能的。

2、模式型“弯道超车”背后的隐忧

我们一度认为，模式类创新可以让中国弯道超车。现在来看，实际情况并非如此。

就我们拿到的数据来看，其实中国政府对核心器件、核心芯片政府的投入其实并不低，然而至今为止我们并未打破芯片垄断，甚至，在特朗普政府宣布对中国进行贸易战后，事态开始向着不利于我们的方向发展了。究其原因，我认为出在激励机制上。政府在芯片中投入了大量资金，各种各样的半导体累计投入上千亿。虽然做出了“龙芯”等产品，但总的看来，投资效率仍然比较低、效果比较差。并且，从芯片设计再到周边设备制造供给还未形成闭环。

形不成闭环，销售便无法规模化。

芯片制造本身产业链很长，国际化分工明显，想要赶上发达国家也并非一朝一夕的事。这个行业，巨头们已经通过大量知识产权构筑了相当长的护城河。要打破竞争格局，则需要长期投入。短期来看，想要在原理层、支撑层有所建树很难，需要一步一个脚印来走。为什么会出现阿里巴巴这样的公司？原因是模式容易抄，但技术就不行。

技术的赶超不能完全依赖于商业投资，在未来，更好的模式是公益投资和商业投资相结合，唯有如此，才能在原理层和支撑层方面有所突破。

在澳银资本投资的项目中，有些项目是处在应用层面上的，如海川智能；也有一些处在支撑层的后期阶段，如浦丹光电。浦丹的产品着重激光制导，它的核心产品激光陀螺仪就是一种应用面很广泛的核心器件，在卫星导航、换芯制导上都用得到。

如果说芯片的原始研究乏力，不如说这种研究的缺憾遍布中国经济的各个产业。未来，想要扭转现实，还需创业者、各类投资机构以及政府的多方支持才行。

3、原理层技术投资：是商业也是公益

从技术的进化周期来看，原理层技术是超长期或者超长线投资，引力波的验证是一个极好的证明例子。

（编辑：核心网）

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