弃腾讯转买小米股票 米黑投资人从招股书里发现了什么？

小爆最近发现一个很有意思的现象：A股目前已经跌破了3000点，小散们一片哀嚎声，好不心痛；而互联网独角兽们则纷纷选择去港股IPO，深受投资人追捧，又好不热闹。在赴港IPO的独角兽中，最引人注目的自然就是小米了，7月9日，小米将会在港股挂牌，成为港股第一家同股不同权的上市公司。

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神秘投资人对话曝光

花费3天研究小米招股书后的发现

这不小爆今天就在朋友圈看到有人分享了几张某投资人与小米内部员工的对话截图，感觉内幕很足的样子——

原来这是一位持有$腾讯控股(00700)$ 股票的投资人，在专门花费两三天时间研究完小米的招股书后，有了抛售腾讯转投小米的冲动。据说该位投资人已经号召亲朋好友都去买小米的股票，认为目前是价值投资小米的低位，时机特别好。

虽不清楚这位专注智能硬件的投资者究竟是何方神圣，但他在与小米员工对话中提到了三个非常重要的点：坪效、卖货能力以及智能家居的想象力。我们就从这三方面来看看小米模式究竟是如何让这位神秘投资人路转粉的？

首先来看坪效，对零售行业不了解的人可能没听过这个词，但它是计算一家零售商场经营效益的重要指标。具体意思是指每坪的面积可以产出多少营业额。

目前全球线下店坪效最高的是苹果公司，可以达到40万人民币；根据艾瑞咨询统计，排名第二的就是小米公司，坪效达到24万人民币。雷军曾经在2016年透露，每个小米之家平均200多个平方，每个单店平均可以做到7000万人民币。当时小米的这个数据是传统零售店的20倍。

截图中那位投资人也提到马克斯曾经说过：从商品到货币是一次惊险的跳跃。从全球第二的坪效排名看，小米在这种跳跃中却显得游刃有余。

这无疑显示了小米在线下零售方面拥有超强的卖货能力。

说到卖货能力，就不得不提到小米在招股书中披露的一些关键信息：小米2017年的经营利润为122亿，同比增长222.7%，根据IDC数据，2017年第四季度全球前五大智能手机制造商当中，除了小米之外，所有企业的出货量皆是下滑的，小米出货量逆势增长了96.9%。小米公司已经成为名副其实的全球第四大智能手机公司。

这得益于小米在线上与线下、国内与海外的同时布局，招股书显示，小米扩大了直接线下零售网络，保持了与线上渠道相同的运营高效率，中国零售门店数量（自营、专卖和授权）在2018年3月底达到331家。

在海外，小米模式同样在迅速复制，目前小米已进入全球74个国家和地区，并在全球15个国家和地区进入智能手机销量前五名，2017年海外收入暴涨250%。

其实神秘投资人看中的并不只是小米的高坪效与超强的卖货能力，而是小米建立起的智能家居生态体系。他也说了，如果小米卖的是姨妈巾，那想象力可就大打折扣了。关键是小米卖的是整个智能家居，这是一块更具有想象空间的市场。

根据小米招股书显示，它在短短的8年时间里已经建成了世界上最大的消费级IoT物联网平台，连接了超过1亿台智能设备（不含手机和笔记本电脑），比苹果、亚马逊、三星和谷歌等科技公司还要多。

小米的IoT生态布局给其互联网服务收入增长提供了巨大商业空间，同时具备流量、场景、数据关键因素，形成物与人，人与人、物与物之间的互联互动。

小爆不得不佩服这位神秘投资人的眼光独到，能在两三天的研究里就Get到了小米最关键的3个核心指标。

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小米真值得这位投资人弃腾讯而转投吗？

我们先从专业的投资角度分析：

①在定价方面：小米港股IPO的最终定价是17港元，相较于去年腾讯系两家公司$众安在线(06060)$ 和$阅文集团(00772)$ 50港元以上的高定价，小米给出了一个非常厚道价格。雷军以实际行动践行了自己在小米公开信中所说的：感动人心，价格厚道。

②在财务数据方面：根据艾瑞咨询数据，小米的收入增速2017年同比增长67.5%，在2017年收入超过1,000亿元且赢利的大型互联网公司中，小米超过了阿里、腾讯和Facebook，排名全球第一。

③在成本和盈利方面，相比其他获客成本较高的互联网平台，小米通过硬件销售获得用户的过程本身是盈利的，具备很强的成本优势。而且小米的互联网服务发展迅猛。

（编辑：核心网）

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