专访刘芹：晨兴是小米最早投资人 雷军获股权奖励被误解

雷帝网雷建平7月9日报道

小米今日正式在香港上市，以发行价17元港币计算，小米估值为543亿美元，已跻身有史以来全球科技股前三大IPO。在小米的这些投资机构中，晨兴资本是最大的赢家。

小米CEO雷军昨日发布公开信称，巨大的成功同样属于信任小米、支持小米的投资者。比如，最早期的VC，第一笔500万美元投资，今天的回报高达866倍。

获得如此高回报的投资机构就是晨兴资本，晨兴资本合伙人刘芹则是幕后操刀人。那么，晨兴资本是如何创造这个奇迹的呢？

刘芹在小米IPO上市现场接受了雷帝网的独家采访，称最大的原因就是晨兴资本参与小米比较早，是小米的第一个机构投资人。

刘芹和雷军都是湖北人，在小米创办前彼此已认识7年，并在投资领域有众多的合作，而且很愉快。“我知道雷军一直在寻找一个足够大的机会。那一天，跟我通了一个12小时的电话。”

当雷军跟刘芹谈创办小米的想法时，刘芹意识到雷军一直等待的一个让自己全身心投入的机会终于到了，刘芹也认为非常值得干，在彼此非常认同的情况下，这笔投资就变得水到渠成。

晨兴资本一直都持有小米的股权，以至于小米上市前，小米CEO雷军持股31.1296%，为大股东；晨兴资本持有17.193%股权，为第二大股东，超过小米总裁林斌持股的13.3286%。

当然，在小米此次香港上市的发售中，晨兴资本卖出了627,257,000股股份，占比29%。作为小米最大机构股东，晨兴资本减持受争议最大，套现超过100亿港元，备受外界争议。

对此，刘芹解释说，这一方面是晨兴资本作为一家投资机构，一期基金是2008年成立，已经到了要退出的时候，做了一个正常的退出安排，另一方面是小米要安排好流动性问题。

“在中美贸易战之前，小米IPO的需求还是很强烈，那时候更多反映的是怎么安排好流动性的问题。没想到现在市场产生了非常大的波动，而很多人认为我们是在拼命卖股票。”

刘芹指出，晨兴资本真正卖出了只有2,3个百分点，是很小一部分。过去8年，晨兴资本没卖过小米的老股，即便是小米业务波动的两年。

当前，晨兴资本还是小米接受12个月锁定的投资机构，原因也是对小米长期非常看好。

小米上市前夕，小米董事会给雷军奖励了98亿价值的股票，在网上争议很大。

对此，刘芹做出解释，称雷军现在小米股权要分为两部分看：一部分是他和投资人承担一样风险和价格，真金白银投钱获得的股份，一部分是作为创始人获得的股份。雷军真正作为创始人得到的股份，因此并没有外界看到得那么高。

“雷军在小米发展过程中，为吸引人才，做了大量个人股份稀释。过去8年，雷军对小米的时间和精力投入也非常大，尤其是小米起伏的过程中，起到了定海神针作用，贡献非常大。”

刘芹说，雷军过去8年里没有超过12点钟回过家。此次雷军获得的奖励参照阿里、京东等公司来比较，也不是最高的，以这种投入度，还被大家质疑，有点对雷军不公平。

以下是专访晨兴资本合伙人刘芹实录：

港交所受理小米IPO申请的收据（雷帝网配图）

雷建平：雷军在公开信中说，最早期的VC第一笔500万美元投资，今天的回报高达866倍，很多人都猜到是晨兴资本，晨兴资本为何会有这么高的回报？

刘芹：只能解释是晨兴资本参与投资小米比较早，我们可能是第一个在种子轮就参与投资小米的机构，是小米的第一个投资人。

这可能跟我们目前致力于希望成为好公司最早和最长期投资人的理念有关系。

雷建平：当初晨兴资本怎么下定决心这么快发现小米的项目，很快就投进去？

刘芹：可能主要是小米这个投资对我和雷军来说都是水到渠成的，投小米的时候是2010年，在这之前我们已经合作很多次，认识超过7年。

雷军从做天使投资开始，我们就有非常多合作，合投了很多不错的案子，我们相互之间有很多信任，也觉得投资的理念，跟他做公司的理念有很多合拍。

雷军那时候把天使投资当成一个复盘和反思或再重新创业过程中一个长期的准备过程，在思考一些事情。即雷军再次创业要做哪些事，用什么方式做，在这里面应该扮演什么角色。

我一直都知道，他在寻找一个机会，如果再次创业，一定要找一个足够大的机会。当他决定创立小米的时候，那一天，他跟我通了一个12小时的电话。

雷建平：您的描述是2010年一个通宵电话，让晨兴资本有机会参与创造了一个传奇，在投资上也创造了一个经典案例。

刘芹：确实打了12个小时，基本上都在找电池。这12个小时的电话对我来讲，我就意识到雷军一直在寻找和等待的这个机会到了。

反过来讲，电话里面我们也讨论了很多方向，在变化的过程中，我也发现这个机会挺好的，是非常值得干的一个事，所以就水到渠成。

外界误读晨兴卖老股

雷建平：小米上市过程中，外界对晨兴资本有一个争议，那就是晨兴资本卖小米的老股，具体是怎么回事？

刘芹：晨兴资本是一家机构投资人，一期基金是2008年成立，已经十多年了。从基金的时间上来讲，基金到十周年的时候应该做一个正常的退出安排。

过去8年时间，我们对小米没有做任何退出安排。特别是在过去两年时间，小米也在一个起伏阶段中，我们还在坚持持有。所以才做了这么一个退出的安排。

小米在上市过程中也和我商量，在公司估值和公司的融新钱和老股的销售上怎么来平衡，刚开始小米IPO的需求还是很强烈，那时候更多反映的是希望怎么安排好流动性的问题。

但是没有想到，现在成为了大家关注的焦点，市场上有一种误解，认为我们拼命卖股票，我觉得主要是因为现在市场变得非常波动造成的。

我们的退出不代表我们对公司不看好，卖股票背后的思考，其实是我们对小米长期非常看好。

（编辑：核心网）

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