专访刘芹：晨兴是小米最早投资人 雷军获股权奖励被误解

特别是今天小米上市，刚好赶上中美贸易战的风险，对资本市场带来一些波动，大家对小米价格上的关注，可能因为小米是很有影响力的公司，大家都盯着。今天的价格更多不是反映公司基本面，更多的反映还是宏观市场的波动。

只要你有长期的价值投资观念，对于小米明天到底会是什么样的情况，不用那么在乎。小米基本面，长期我还挺看好的。

雷军长期被市场低估

雷建平：您和雷总相知15年，怎么评价雷总？

刘芹：雷军是这个行业里很早就进入到中关村里的人，他入行业非常早。因为他出道早，当他开始做金山的时候，资本市场对于科技产业的影响还没有真正介入。

当他真的开始在思考创业这件事的时候，大家都低估了雷军的能力和实力。包括他做小米，我认为大家都经常会低估他作为一个一流创业者的能力，因为大家往往记住他做金山的事。

我跟雷军认识是2003年，他后来做天使投资是2006年、2007年，在那个过程中，我有幸、有机会跟雷军交往，可以完整的了解他思考和反思的过程，及他在金山发展过程中一些思考。

他在思考的是怎么能学会利用资本市场来创造一个更快速的业务增长过程，我觉得他有非常多的反思。这就是为什么造成了小米创业显的异乎寻常的快速。

这跟他长期的反思，及在金山长期没有得到快速帮助，但在执行战略、创业方法论上，已经学会利用资本市场帮助，在做小米时做了一个放大。各种因素，雷军是长期被市场低估的。

外界过度解读雷军获股权奖励

雷建平：小米上市前夕，小米董事会给雷总奖励了98亿人民币价值的股票，在网上争议挺大的，小米董事会为何做出这样一个决定？

刘芹：我想澄清一下，大家对雷军的股份比例，要一分为二看。很多人不知道，雷军的股份，真正作为创始人的股份20%不到，只有18%、19%。

在IPO之前，雷军还有很多的股份，是作为跟我们投资人一样，自己靠投资来投的，跟我们投资人一样认估值，用真金白银，通过投资得到的股份比例。

其实我觉得雷军作为一个创业者，在第一天的时候，稀释了自己大量的股份，吸引了这么多投资人。而且自己掏真金白银的钱，才获得了自己在今天这个公司的股份比例。

这样算下来，雷军在这个公司发展的过程中，为了吸引人才，做了大量个人股份的稀释。

过去8年里，雷军从时间投入，精力投入，还有过去两年公司起伏的过程中，他起到定海神针的作用，他对公司的贡献都是巨大的。

因此，董事会在讨论给CEO做一个合理的激励过程中，我们一致商量应该给雷军做一个合理的激励，而且在激励过程中，也参考了京东、阿里，很多的公司对CEO的激励。

从股份比例上他一定不是最高的，我其实比较吃惊的地方在于，还有很多市场上的人对于管理层，对于雷军激励这个事，提出一些问题。

雷军自己花了这么多钱投资自己的公司，作为一个管理层，把公司做到这么大的成功，而且自己花了这么多的心血。雷军过去8年没有超过12点钟回过家。

以这种投入度，还被大家质疑，有点对雷军不公平。其实这个事是我代表董事会跟雷军谈的，我完整参与了整个过程。外界有点过度解读。

用创业者视角和心态来做投资

雷建平：你们不光投了小米，最近虎牙上市，你们也很早就切入，包括之前的快手，晨兴资本如何做到这么早的投资了这么多优秀的公司？

刘芹：总体上讲，我们还是用企业家的精神来做投资，怎么能让做投资人也具有企业家精神，用创业者视角和心态来做投资，这是我们投资理念里最稀缺和最重要的一个理念。

我认为早期投资本质上我们是创业者，我们是用创业的理念和观点来做投资。如果你也是一个创业者，你就能理解和识别出来什么叫真正的创业者。

第二，创业者是少数派，当他提出一个观点时，往往不被市场理解，因为我们有企业家精神，我们有创业者心态，我们在识别创业者的时候，我们在寻找同类，寻找跟我们很像的人。

第二，我们特别能够理解，找到这种人不容易，找到之后，所有的人都可能经历这个公司的艰难时刻。无论是小米、快手，脉脉、小猪短租，所有这些公司你会发现，我们都是他们非常早期的投资人。同时，这些公司都经历过起起落落，以及黑暗的隧道时刻。

在这个过程中，假设你是一个有创业者心态的投资人，你会寻找他们的基本价值，而不会被短期的业绩波动所影响。你就会变的特别能坚持，因为你坚信几个东西：

第一，真正优秀的创业者是非常稀缺的。

第二，优秀的创业者是在创造基本的价值，这种价值的创造过程中，都不是一帆风顺的，都是经历一些波动或者黑暗隧道。

只有建立了创造价值的信仰，建立了创业者的信仰，才能够跟他们一起经历比较艰难的时刻。

因为是用创业者的视角，用企业家的精神做投资，使得我们在非常早期的时候能够识别这些优秀的创业者。

也是因为这个原因，我们才能够在非常早期的时候，能够欣赏他们特立独行的想法，也因此我们才能够忍受公司在早期试错阶段非常大的波动。

也因为这个原因，我们才能在过去这么多年里面帮助公司和陪伴公司，做出一些我们力所能及的事，能够帮助公司穿越黑暗隧道，实现他们的翻盘，能够改变这个格局。

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（编辑：核心网）

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