拼多多的多和少

仔细回味一下，马云和王卫真是颇为相似。同样是在和制度藩篱对峙的时候，马云说，“支付宝随时可以送给中国人民银行！”；邮政打压快递公司最严的时候，四通一达选择上访控诉找媒体，王卫却默默地交罚金，然后给兄弟们做思想工作，“没有邮政就没有顺丰”。在沙场，杀伐决断；讲大局，身段柔软。王卫带来了拼多多最需要的一块拼图。

老编辑说过，摆在今天100亿美元巨头面前的只有两条路，一条路是怼阿里，拿腾讯的战略投资和微信的一个入口，保持公司一定的独立性，京东是这条道路的天花板。一条路是怼腾讯，然后公司卖给阿里，马云把能送的家当都送给你当陪嫁，自己也变成阿里巴巴事业的接班人，这条路上俞永福是榜样。

黄峥又要面临“考北清/保浙大”、“去Microsoft/去Google”这种级别的选择了。还好拼多多的基因摆在这里，这次选起来不难。

经过一轮跟投、一轮领投，腾讯占股已达18.5％，是除黄峥外的第二大股东。这是腾讯战略投资的常用策略，不控股，话语权大——腾讯系企业的标配。签完合同，Pony和丁磊坐下来，一起回忆2000年各自想把公司卖了却没人要的往事。丁磊问，投了那么多公司，你最中意哪家？Pony说，京东。有好事者说，没有什么能遏制Pony遏制阿里的念头。知情者说，Pony每个月都要跟黄峥对一次拼多多的发展情况。

腾讯最烦别人在微信里病毒式营销。于是，爱惜羽毛的腾讯把拼多多封杀了1000次，但是亲儿子拼多多注定会1001次的站起来。双方对视片刻，会心一笑。

2018年4月，拼多多的估值已来到150亿美元。6月，拼多多向SEC递交招股书，准备通过IPO募集最多10亿美元。京东用了10年，唯品会用了8年，淘宝用了5年的成绩，拼多多用了2年又3个月。

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拼多多的成功糅合着很多因素，在市场战略上由淘宝京东覆盖不充分的四五线城市发起“农村包围城市”，在性质上形成了社交和零售的跨界融合，在模式上创新了由C端发起的团购模式。但是无可否认，谈拼多多的成功绕不过去这个消费降级的时代。

图2：社会消费品零售增速，来源：Wind，结网斋

我整了三张图。5月经济数据出炉，中国内地社会消费品零售总额增速只有8.5%，创下自2003年5月以来的15年最低，整个社会的消费能力正在严重萎缩。

图3：居民负债率，来源：wind，结网斋

上图统计了居民负债占GDP的比重，需要强调一下，这一统计还没有包含公积金贷款、P2P、现金贷等中国特有且数量庞大的负债。无论如何，我国居民负债水平高企态势明显。横向比较一下，已经超过大多数发展中国家，离主流西方国家60%左右的平均值非常接近。纵向比较一下，从25%到50%美国用了50年，中国只有了不到10年——居民负债上得太快了。

其中，西方社会居民相对负债较高，一个原因是社会保障制度健全，从出生到坟墓都有公共资源的庇护，所以居民没有太多养老、生育、医疗的负担和忧虑，相对可以放心地负债消费。

图4：新增储蓄占GDP的比重，来源：Wind，结网斋

“中国人爱储蓄”，这个标签已经属于历史。但是人的风险属性是很难短时间改变的，尤其，当下中国医疗、养老、保险制度并未得到根本性的改善，未来的不确定性绝大多数都需要自己来买单。

今天消费降级的中国就是这样一个市场——居民因为焦虑和恐慌快速地负债，同时自己还需要时间适应每月高额的利息支出，对于潜在未来支出充满不安全感，消费性支出锐减。

说到“去库存、去杠杆”的国策。普及一下金融知识，其实，只有从长期看，才能去杠杆。方式两个，分子债务的自然到期，分母国民收入产出的稳步增长。

而短期，是没有“去杠杆”，有的只是“杠杆的转移”。现实中，就是同志们加了杠杆——向银行、公积金、现金贷贷款，买了房子。你的支出体现为地产商的收入，以及地产商背后，建筑方、水泥厂、钢厂等大半个国民经济和政府的收入，他们用收入归还快要压垮他们的借款。

上半年和某基金吃饭，席间感慨，从K线走势都大v造势，利好已经释放的足够明显了，曾经同样的局面散户早就往里冲了，这次怎么这么安静？“我带过那么多届韭菜，你们是我见过最差的！”衣公子一向是为平民带盐的，忙解释：老板，不是这届韭菜不行或者进化出了新品种，是我们手里真的没钱了。

不同于普通电商，拼多多更倾向于提供的是这样一种服务——用更少的钱来体验消费的快感。

当然拼多多也不是没有问题，连续三年累计亏损10.18亿，不是简单一句“京东也越亏越强”就可以解释过去的；京东当年的亏损是为了投入快递物流建设，如今这是一个价值连城的系统；而拼多多着力打造的、有价值的、令自己无可替代的系统是什么呢？再比如，拼多多跟随段永平的OPPO和Vivo加入世界杯广告轰炸是否必要？依靠极致低价和误导性营销激励短期爆发的巨大流量，拼多多要如何维护和承载？

雷军被人误解最多的一句话是“站在风口，猪也能飞起来”。其实，稍微用脑子想一想，面对记者的提问，雷布斯是谦虚，你不能真的骂雷军是猪啊！其实，除了移动互联网算是风口，雷军绝大数时候都在风不大的平地上，扛着小米往前走。

风口有大风十八级，猪也能一飞冲天，但是可遇不可求。大多数的人都生活在偶尔风起，大多数时候风平浪静的平地上，但是在这里的搏杀才更是考验一个人的能力和胆略。

（编辑：核心网）

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