“独角兽捕手”朱啸虎：市场不缺钱，而是缺优质项目

互联网创业和投资如履薄冰，无论创业者还是投资人，必须要对这个市场有所敬畏。

中国的互联网非常典型，过去 15 年的历史，差不多经历了五个周期。基本上每三年有一个泡沫，有一个寒冬。

市场并不缺钱，而是缺优质项目

这是今年上半年的数据，投资金额降低的并不多，只比去年降低 10%。那为什么大家觉得这个市场很冷呢？因为投资的项目减少了很多，比去年上半年少了三分之一左右——大家都更不愿意出手投小项目，更愿意抱团。这个冬天更特殊一些，我觉得这个现象可能还会持续一段时间，而且因为市场上的基金非常多，今年投资项目少的话，明年的投资压力会很大——这世上钱真的非常多，但关键是这个钱能不能到你这里？这是每个创业者需要思考的问题。

人工智能、虚拟/增强现实是下一个风口吗？

很多人都在问我，下一个风口在哪里？我一直觉得风口不是一蹴而就的，而是建立在很多历史积累的基础上。

我们看历史，可以回到 PC 互联网、移动互联网的原点。如果我们把 1994 年的 Netscape（网景，第一个图形化的浏览器）看作是 PC 互联网的原点，再去看美国的三巨头成立的时间点：亚马逊是 1995 年成立的，因为它作为电子商务，要利用很多互联网的基础设施；谷歌 1998 年成立，因为谷歌是做搜索的，互联网上有了相当多内容以后，才能够做搜索；Facebook 是 2004 年成立的，这也很自然，因为 Facebook 是做人的连接，必须要等到网民数量达到足够丰富以后。

中国的 BAT 基本上都是在 1999 年左右成立的。而中国的二线互联网公司，像去哪儿、58、赶集，基本上都是 2005 年左右成立的——这个时间点就是 tipping point（引爆点）。给引爆点定一个量化的指标，就是市场渗透率达到 20%。所以中国的二线互联网公司基本上都在 2004、2005 年成立——那个时候，中国的 PC 互联网到了引爆点，网民的用户群占到总体人口的 20%左右。

移动互联网也是一样的，2007 年第一代 iPhone 上市。如果我们把 iPhone 作为智能手机的原点的话，那么今天比较火的移动互联网公司基本上都是在 2011、2012 年前后成立，比如饿了么，陌陌、口袋购物、滴滴等——那个时候智能手机的普及率到了 20%。

作为投资人来讲，尤其是早期投资人，需要看的比这个引爆点稍微早一点。比如在 10%左右，就可以立即关注。很多人问 VR/AR 到底是不是到了引爆点，就可以看看周围朋友有没有在用。如果科技界的、喜欢尝鲜的朋友当中都很少人在用，那现在可能就太早了。千万不要去赌这次的时间点——我们要看到数字，证明这个时间点是真的快到了以后再出手。做的太早很容易成为先烈，即使你熬到了风口来了以后，这个风口也不是你的，比如很多公司做得比滴滴早，他们也熬到了风口来的时候，但思维、DNA 已经不适合那个风口。

相反，人工智能我觉得可能会更成熟一些，这些算法都在五六十年前基本上就成熟了，是一个有很多年历史的东西。而它最近火起来，主要是因为计算器有了很大的改善——以前算人工智能可能都需要大批机器进行运算，而现在智能手机可能就可以实现。而且人工智能已经经历了三个浪潮，所以这次可能是“真”的。很多人工智能项目都是有非常明显的应用场景，确实能解决很多问题，这个是非常真实的一些趋势。

就近，从大的风口来说，我觉得唯一可以预测的就是人工智能。但是目前大部分人工智能应用都是 to B 的。人工智能有三个关键要素——算法、大数据、应用场景。大数据和应用场景基本上都是在大公司，小公司只能在算法上去完善；只有算法的话，实际上只能做 to B 的应用。但从以前的趋势来看，任何新的潮流，可能都是先从 to B 应用开始，to C 的应用会晚一点出来。

移动与 PC时代的差异点

很多商业模式都是在 PC 互联网上被认可的，但向移动互联网转型存在一些很微妙的点。

比如映客，去年我们十月份投映客的时候，很多人都困惑为什么觉得直播还有机会？那时候 YY、9158 已经很大了，但其实这里面就有很微妙的差异点—— YY、9158 都是非常依赖于公会，成也公会、败也公会。但是映客就非常不一样，完全靠全民直播。每个素人主播上来之后，拉流量就必须先把自己朋友拉进来；而 YY 的那些主播是很少在自己的朋友圈里发直播链接的。这个就是很大的差异点。

所以映客在三个月中，一下子爆发起来，相当多的流量是从朋友圈来的。这就是一个看上去很不起眼的差异点，创造了移动直播新的风口。

比如聚美和小红书。聚美优品到今天为止，可以说还是一个 PC 互联网公司。虽然陈欧尝试了无数次新的方向，但是 PC 电商的核心是无法改变的。小红书就是靠移动社区起家。这些非常典型的、非常小的差异点造成了移动互联网新的创业机会。

PC 互联网公司向移动转型缓慢其实给了创业者更现实的机会

所以最现实的是要想，在 PC 互联网时代，到底哪些商业机会被证明了，然后在移动端会有哪些差异点——它们是新的机会所在。而且今天这个风口的机会就是三到六个月的时间，落后了就很难再追上。

把握创业的核心问题和正确节奏

很多创业者一直困惑投资人问的问题每年都不一样。

去年大家关心的是收入流水跟增长，今年没有这个问题——今年大家首先问你有没有毛利、获客成本多少、多长时间能赚回来……这是非常典型的现象，投资人更关心商业系统模式——这是好现象，反而会减少整个行业很多的泡沫和躁动。

对于创业者来说，需要关心的是商业模式是否成立，一定要知道自己在解决什么问题，不能只想到一个概念，而是要清楚想解决什么问题、给用户提供什么价值。如果一个 CEO 连这个问题都回答不清楚，那这个公司肯定是没有希望；同时要对创业的节奏、融资的轮次把握好。

资本的寒冬期需要尽快证明商业模式

（编辑：核心网）

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