乐视解死局

原标题:乐视解死局

撰文 /     罗拉

编辑 /     祝同

对乐视帝国而言，2018年9月22日或许是个重要分水岭。

一天内，有两万多名网友围观了人民法院诉讼资产网上的一次司法拍卖：乐视控股变卖7.73亿核心资产。

这是乐视系资产第一次进行司法拍卖。三个标的共涉及18.38%的乐融致新股权以及21.8%的乐视影业股权。由于股权份额庞大到有可能改变上述公司的实际控制人，竞拍结果就变得极为微妙。

谁会接盘？上市公司乐视网是否会失去对其核心资产——乐融致新的控股权，加剧暂停上市的风险？

各种猜想让这场持续24小时的司法拍卖成为网站点击量最高的标的。

答案在9月22日上午10点揭晓。作为唯一竞拍者，融创再度接盘，以7.73亿拿下乐视控股名下优质资产——新乐视智家（现名乐融致新）18.38%（注：增资前）、乐视影业（现名乐创文娱）21.8%的股权。

乐视控股将彻底退出上述公司。而打造出乐视帝国随后却将其拖入泥淖的贾跃亭，已然成为一个过去时符号。

贾布斯现在成了“未来主义者”，在乐视资产进入司法拍卖前两天，他在洛杉矶出席了FF首个未来主义者日。照例是黑T恤、蓝色牛仔裤，笑容带着一丝腼腆。面对聚在四周的美国总部员工及受邀家属，他发表了一番演讲，称“未来主义者勇于打破常规，让不可能变为可能。”停在身旁的，是FF91首台预量产车。

电动车才是贾跃亭的梦想和“未来”。至于乐视的“未来”在哪？恐怕这张图要留给他的老乡孙宏斌来勾画了。

贾跃亭与孙宏斌

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孙宏斌入局

乐视烽火四起，先是乐视网被列失信被执行人，贾跃亭部分股份被金融机构解质押，紧接着，乐视控股所持股权又进入司法拍卖程序。

9月21日上午10点，乐视控股所持三起股权进入司法拍卖程序。三个标的包括新乐视智家（现更名乐融致新）中3124.5万元出资额的股权、乐视控股持有的乐视影业21.8122%的股权以及乐视控股持有的新乐视智家2618.35万元出资额对应的股权，合计起拍金额7.73亿元。 

三个标的均只有一人报名竞拍，但迟迟不见出价。9月22日上午9时，报名者出手，出价与起拍价相当。三个标的评估总价为11亿元，起拍价相当于打了七折。

不出意外，竞拍者将以最低成本揽获标的。至上午10点，拍卖结束，公告确认，买受人为天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司——融创关联公司。

除了被套其中的融创，或许再没有第二家企业有动力成为乐视系接盘侠。

由于前期尽调不充分，融创前期注入的165亿基本上打了水漂。“白衣骑士”虽然在董事会上做了检讨，承认投资失败，但他一直强调，投资逻辑没有错，融创关注消费升级，围绕美好生活做布局。投资乐视、万达文旅城，都是基于这一出发点。

孙宏斌虽然嘴上说愿赌服输，但骨子里似乎并没有认输。乐视网2017年亏损57亿元，可谓满目疮痍，但孙宏斌手上还握有乐融致新和乐视影业这两枚棋子。尤其乐融致新——作为乐视超级电视的经营主体，乐融致新一直是乐视系最核心资产，也是融创入局后最为看重的部分。

孙宏斌说过，乐融致新和乐视影业有得救，“我们会想办法把它做好”。

乐视总部

但受制于关联公司资金紧张、品牌信誉度下降、竞争对手如小米电视抢占市场等一系列影响，乐融致新也急需输血。2017年，乐融致新为上市公司贡献营收41亿元。为了去贾跃亭化，半年内，乐视致新先后更名为新乐视智家、乐融致新。

倘若融创没有参与本次竞拍、乐视控股所持股权流拍，债务危机有可能继续升级。反之，融创自己接下烂摊子，盘活资产，倒是有希望与此前接手的万达文旅项目打通。

另一利好是，今年8月，腾讯、京东、苏宁等企业注资乐融致新，未来有望在内容、渠道等方面为大屏业务的业绩提升创造空间。

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贾跃亭出局

这次拍卖也让外界得以一窥乐融致新与乐创文娱的最新估值。同最高峰相比，乐融致新估值缩水94%，乐视影业的估值缩水64%。

2017年初，融创增资乐融致新时，公司估值高达270亿元；至2017年12月31日，乐融致新估值调整为96.6亿元。今年6月，乐融致新引入腾讯、京东、苏宁、TCL等战略投资者，融资约27.4亿元，彼时估值仍有90亿元。但眼前，乐融致新估值仅剩18亿元。

这种掉落速度连创业板公司管理部都看不下去了。今年9月，前者发函，要求乐视网说明乐融致新整体估值大幅萎缩的原因与合理性。

今年6月增资前，乐视网为乐融致新第一大股东，持有股份为36.4%，乐视控股持有18.38%，融创持有30.72%。但乐视网所持股权已经质押给融创及其关联公司，用于向天津嘉睿借款12.9亿元提供担保以及为公司向金融机构借款30亿元提供反担保。

考虑到乐视网身陷泥淖，本次拍卖后，融创基本已取得对乐融致新的实际控制权。

乐视影业同样命途多舛。通过本次拍卖评估值测算，乐视影业当前估值约为34.8亿元。而去年5月，乐视影业资产拟注入上市公司时，交易预案中的对价为98亿元。遗憾的是重组受阻，今年1月19日，乐视网宣布终止收购乐视影业。

司法拍卖前，乐视控股为第一大股东，而融创持有乐视影业21%股权，列于其后。算上本次拍卖所得的21.81%股权，融创总持股比例达42.81%，顺理成章成为乐视影业第一大股东。

9月22日这一天由此变得意味深长。乐视控股和创始人贾跃亭从乐融致新、乐视影业出局，融创则成了接盘侠。在业内人士看来，乐融致新和乐视影业的估值缩水，除了自身问题外，也与大环境有关，如今融创接盘也是无奈之举。

贾跃亭

对于贾跃亭而言，麻烦还不止上述清盘。9月19日，乐视网发布公布，大股东贾跃亭所持公司1.3652亿股于9月14日进行解质押，占贾跃亭所有公司股份总数的13.35%，这部分存股权存在减持、被处置的可能。9月17日，国泰君安证券表示，拟于9月13日起的90个自然日内通过司法可售冻结二级市场集中竞价交易方式，处置贾跃亭质押股权。

这意味着贾跃亭接下来也有可能失去乐视网。当然是否有人接盘则存在未知。

（编辑：核心网）

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