主播可能已年入百万，十岁的B站还在亏钱

哔哩哔哩(纳斯达克证券代码：BILI)近日发布了该公司截至2019年9月30日的第三季度未经审计财报。

B站着重讲了自己在用户方面的成绩，其Q3的平均每月活跃用户数(MAU)达到1.279亿，同比增长38%，环比净增1750万，是公司历史上净增数最多的一个季度。同时，B站的平均每日活跃用户数(DAU)也已达到3760万，同比增长40%。

B站月活的增长主要是移动端带来的，本季度移动端MAU净增1800万达到1.142亿，相比之下，PC端活跃用户则稍有减少。Q3正值暑期，月活人数有如此大的增幅受益于旺季影响。

用户不断涌入后，去重付费用户数也急剧攀升，达到平均每月790万，比去年同期增长124%。

虽然活跃度和付费用户有所提高，但是其收入依旧入不敷出。财报显示，哔哩哔哩第三季度总净营收为人民币18.590亿元(约合2.601亿美元)，同比增长72%;净亏损为人民币4.057亿元(约合5680万美元)，相比之下去年同期的净亏损为人民币2.461亿元。

据更早的数据显示，自上市以来B站累计亏损已达29亿元。

亏损扩大幅度几乎赶上营收增速

这个季度，B站营收增长72%的同时，经营亏损也扩大63%至4.23亿元。

图片来源：哔哩哔哩财报

成本的增加主要还是源于B站需要主动拉新，扩大用户群。毕竟，如果平台用户规模不够，广告的投放容量也有限。

但挑战在于B站的用户增长成本在不断提升，从2016年的每用户0.4元增长至2018年的每用户2.7元，表明B站缺乏有效推动用户增长的手段，如果B站的用户获取效率继续下滑，将面临较严重的资金压力。

中金公司预计，2019年下半年B站月活数提升的同时，营销费用也将增加，并持续到2020年上半年，而公司亏损率也将随之上涨。

对于一家还未实现盈利的公司来说，更高的用户获取成本将使其提升运营效率的需求更加迫切。更何况现在B站还在不断加大内容方面的投入，现金压力只大不小。今年4月份，B站就通过发行可转债和股票融资8.24亿美元。

此外B站的用户结构在过去三年发生显著变化：2016年，B站25岁以上的用户占比仅为10%，超过56%的用户来自一线城市;而如今B站18-35岁的用户占比达78%，2019年Q1新增用户中有54.3%来自三四线城市和乡镇。

“下沉”虽然给B站带来更多的用户增量，但是这些用户的付费意愿和付费习惯需要花更多时间去培养，这似乎不是一个好消息。

如何完成活跃会员的变现转化，是B站的长期课题。此前发布第二季度财报时，公司首席财务官樊欣表示，B站正在致力于将更多的正式会员转化为付费用户。

但这一步谈何容易?

横向拓展，“绝地求生”

从营收来看，B站有四大主营业务，分别为游戏、广告、直播与增值服务、电商。多元化经营的确有助于B站实现营收增长，但目前还处在起步阶段。

首先讲游戏。今年上半年，B站共营收29.11亿元，其中移动游戏业务营收17.93亿元，占总营收的61.6%。而到了本季度，游戏业务营收占比下降到50%左右。

图片来源：哔哩哔哩财报

2019年，《Fate/Grand Order》和《碧蓝航线》两款手游仍是公司收入主要来源。《FGO》主要市场分别为美国、日本和中国，据APP Annie近期数据显示，《FGO》在日本IOS畅销榜中排名靠前，国服也始终稳定在游戏畅销榜前100名左右。

B站招股书数据显示，《FGO》单季收入接近5亿人民币，占B站整体营收的55.3%。《FGO》与后来上线的《碧蓝航线》一起，成为B站本季度最主要的经济支柱。

除了老游戏后劲十足，B站近半年来还上线了《雀姬麻将》《BanG Dream!》《英雄传说：星之轨迹》《重装战姬》《无法触碰的掌心》等，努力扩大游戏产业营收空间。

但问题在于几个月过去了，能够接棒《FGO》的游戏还没有出现。B站目前还有30款左右的游戏储备，但能不能成为下一个“FGO”，现在一点预兆也没有。

相比之下B站自身的广告业务体量就显得稍小，尚处在模式探索阶段，本季度广告营收为人民币2.472亿元，较去年同期增长80%。因为B站承诺永不加片头广告，所以目前广告的主要形式以背景板、贴片、信息流为主。

哔哩哔哩各业务营收占比，来源：历年财报

CTR报告显示，今年上半年中国广告市场同比下滑8.8%，创近四年来最大跌幅。在广告市场整体疲弱的情况下，B站很难独善其身。

再来看直播和增值服务，这也是B站非游戏业务中份额最大的一块业务。与去年同期相比，B站该部分业务收入同比增长167%，主要受益于公司在商业化方面加大力度，直播服务、高级会员计划及其他增值服务的付费用户人数增长。

财报数据显示，在第三季度，B站单个月活用户所带来的收入同比增长25%，月均付费用户数同比增长124%，达795万。这主要得益于暑期带来的学生流量以及暑期游戏赛事的贡献。官方数据显示，单是观看“2019英雄联盟职业联赛全球总决赛”的最高同时在线人数较去年就翻了一番。

B站主站视频用户是B站直播的主要用户来源，这种社区氛围所产生的高粘性用户一般具有较高付费意愿，所以B站打造的二次元领域文化输出，包括游戏、电竞、泛二次元、虚拟主播等等形式来盘活现有用户。但这也带来另一个隐患，粉丝是因为主播和新番而聚集，一旦主播跳槽或动漫停更，这些用户将产生流失。

而B站的增值服务主要来源于付费会员以及付费内容，按月续费会员占大多数，会员能够观看到优质的番剧、纪录片、漫画等。而为了发展更多会员喜爱的内容，近年来，B站不断加大内容投入。不但购买大量正版番剧外，还试图将触手伸到产业内容上游。去年，B站提出“MADE BY bilibili”计划，由B站参与投资、出品、发行，由合作的内容创作机构制作精品内容。以动画品类为例，过去三年，B站一共投资和参与出品了71部国产原创动画，这些动作给本来就处于亏损的B站造成了更大压力，而且尚无明确的投入产出比。

（编辑：核心网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!