李国庆会不会赢了官司，输了当当？

此次庭审并未作出判决。这给外界留下诸多悬念，李国庆和俞渝能否顺利离婚？当当网的股权是否会有变化？被“逼宫”的李国庆能否重新拿回当当网的大权？

股权是焦点 私有化系导火索

当当网的股权是李国庆和俞渝离婚案的争议焦点。

据新京报11月29日报道，当当网方面表示，实际上股权在三年前已进行合法分割。资料称，2016年8月至9月期间，俞渝、李国庆及其儿子签署了文件，三者的持股比例分别为56%、24%和20%，期间商讨和文件签署历时数月，律师、李国庆、俞渝、公司管理层等多人参加。

值得注意的是，这时当当网私有化已接近尾声。2016年9月，当当网以约37亿元完成私有化，李国庆和俞渝等管理层自掏腰包25亿元，其中包括10亿元的贷款。

根据李国庆接受海克财经和腾讯新闻的采访，当当网私有化的时候，李国庆同意和俞渝的占股比例变成五比五，后来俞渝提议双方各拿一半股权给儿子，变成了李国庆先拿一半，再到海航收购的时候说不能有外国股东，俞渝又代持了儿子手上的所有股权，从而获得了多数股权。

海航科技在2018年6月发布的修订预案显示，在拆除红筹及VIE架构前，俞渝、李国庆分别持有北京当当科文电子商务有限公司（下称当当科文）50%股权；李国庆、俞渝及其子Alexander Chunqing Li通过Dangdang Corporation、Dangdang Holding、Dangdang Holding、E-Commerce实际控制北京当当网信息技术有限公司（下称北京当当）93.26%的股权。北京当当实际运营当当网，并协议控制当当科文。

当当网拆除红筹及VIE架构前的股权结构

预案显示，根据李国庆、俞渝提供的信托设立文件等资料，上图中的Wisdomtree Holding及Hamilton Technology分别为李国庆、俞渝的信托安排Wisdomtree信托及Hamilton信托下的持股主体；Seletar Limited 和 Serangoon Limited 为上述信托安排受托人Credit Suiss为履行信托安排设立的持股主体。即李国庆通过Wisdomtree Holding实际全资控制Kewen Holding，而Kewen Holding持有Science & Culture 60%股权。

由此计算，李国庆通过Kewen Holding和Science & Culture 合计持有北京当当约24%的股权，俞渝通过triPod Group和Science & Culture拥有北京当当56%的股权，李国庆和俞渝之子Alexander Chunqing Li持有北京当当20%的股权。这与新京报前述资料信息相符。

不过，当时为扫除海航科技收购障碍，2018年4月10日，俞渝、李国庆、北京当当、当当科文等有关各方签署了系列协议，以拆除红筹及VIE架构。多方信息显示，当当网红筹及VIE架构或已完成拆除。

当当网拆除红筹及VIE架构后的股权结构

据天眼查，2018年7月10日，当当科文的股东由拆除VIE架构前的李国庆和俞渝变更为李国庆和俞渝等5名股东。

当当科文股权变更记录

同时，北京当当变更记录显示，2018年8月30日，此前作为北京当当法人的电子商务（中国）有限公司退出，2018年8月20日成立的天津当当科文电子商务有限公司（下称天津当当）成为北京当当法人股东，北京当当从外国法人独资变更为法人独资企业。

北京当当股权变更记录

目前，当当科文持有天津科文100%股权，天津科文持有北京当当100%股权，即北京当当已实际被当当科文全资控制，已无境外主体控制。天眼查显示，目前俞渝持有当当科文64.20%的股权，李国庆持有当当科文27.51%的股权，合计持有91.71%的股份。

当当科文目前的股权情况

此外，李国庆11月29日对投中网表示，俞渝想按境外的股权分，她认为扣除儿子（20%）和她妈妈（4.9%-5%）的叫婚内财产，我认为显然不是，关键是去年9月境内已经把境外买了，付了12.5亿元。“我的证据优势就是当当境内公司把境外公司给买了。”李国庆称。

那么，俞渝为何要按境外股权分？有业内人士认为，或在于境外公司相对较高的资产。根据海航集团收购预案，当当网当初在美股的上市主体为E-Commerce，上市时募集资金13.26亿元，基于备案原因和经营资金原因，此部分募集资金并未注入境内主体用于扩大境内主体的资本金，使得境外主体的净资产规模高于当当科文和北京当当的净资产规模。

股权有变 谁将掌控当当

对于此案的股权争议，北京市两高律师事务所李玉林律师对投中网表示，目前尚不清楚当当网私有化时双方签署的文件协议内容，无论是代持还是财产分配，都不会对之后的分割有所影响。至于说私有化时签署的协议，是否涉及代持可能需要看具体内容，从而决定是否另案处理。

该律师还表示，在境内公司收购境外公司后，如果双方没有特殊约定，俞渝主张按境外公司分股权，依据不足。现在双方只是境内公司股东，所以如果分割，只能分割境内公司。因此境内公司股权属于夫妻共同财产，李国庆和俞渝目前持有的当当科文股权，应按夫妻共同财产予以分割。

李玉林律师还特别指出，离婚诉讼中分割的不是公司股权，而是公司股权价值。因为李国庆、俞渝都是公司股东，若李国庆、俞渝都不退出当当科文，那么仅涉及分割股权比例的问题，无须确定公司股权价值。他还指出，工商部门登记中的持股比例不构成夫妻间财产约定 ，如果俞渝要求法院按该持股比例分割股权，法院依法应不予支持。

那么，该如何分割股权？李玉林律师表示，根据有关规定，若双方就股权分割问题无法协商一致，且双方都主张股权，法院可依法按照分割夫妻共同财产的方式处理，即将李国庆和俞渝合计持有的91.71%股权均分，各得45.855%的股权。

对于俞渝此前爆料李国庆的隐私是否会影响到财产分割，该律师表示，这需要看证据，同时需要看是否是导致离婚的原因。李国庆则在接受媒体采访时称，对判决结果有信心，且不认为自己是过错方。

（编辑：核心网）

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