究竟是谁毁了波音？

美国制造业在过去几十年的经济金融化历程中，丧失的不仅是工厂、就业机会，更有此前在制造业企业中广为使用的长时间“师傅带徒弟”机制、基础研究、推广创新技术和将创新理论变成现实的投入——因为对华尔街来说，这些投资和投入都耗时过于漫长，也无法给股东们带来短期可见的经济利益。

美国经济的金融化已经引起了不少美国业界人士的担忧。不少人指出，一个经济体的竞争力来自于创新，产业的创新来自于对制造业技术研发的投入，特别是长期而持续不断的投入，但如今，华尔街是否还愿意为制造业的研发进行长期投入？

如今，由于金融化已经深入几乎每个上市的美国制造业企业，其投资策略也发生了明显的转变。

例如，这些年来，美股虽然在不断上涨，但是投入在研发上的资金占盈利的比重却在逐渐下降。那么钱都去哪儿了呢？

答案是股票回购。如今，标普500的上市公司大概花费其盈利的95%去回购自家股票或者派发股息，以推高股价，“造福”股东。

依然以波音为例。

2010年，空客发布了最新的窄体机机型A320neo，和旧机型不同的是，这款飞机将更为有效地节省能源消耗。

最初，波音对A320neo并不以为然。直到2011年7月，波音的老客户美国航空宣布将订购130架A320ceo和130架最新款的A320neo，这打破了波音对美国航空窄体机的垄断，这个时候，波音才想起来要赶紧改进737系列，以期能同A320neo有效竞争。波音推出的新机型，正是737 MAX。

通常来说，在2011年至2015年737 MAX的研发阶段，波音对研发的投入应当有所增长，但根据公司对研发费用的披露，这几年里，波音对商用飞机的研发绝对值不仅没有增长，研发费用占公司营收的比重也在持续下降。

数据来自波音历年财报，华尔街见闻制图

就当波音一边缩减研发投入的同时，自2013年开始，在中断四年后，波音再次开启了大规模回购计划，同时在近几年不断增派股息。

数据来自公司公告，华尔街见闻制图（2019财年仅包含第一至三季度数据，第四季度回购数据尚未披露）

单在2018财年，波音派发股息就达到39.5亿美元（数据来自公司公告，华尔街见闻制图）

其实，受到华尔街压力的不只是波音、GE这样的老牌制造业企业，对于新上市的公司来说，华尔街的压力更是无处不在。

根据斯坦福大学的一项研究，新IPO的公司在上市之后，其研发费用平均减少40%，这其中的主要原因是来自华尔街的压力。如果研发费用占比过大，那么公司的财报肯定不会好看，于是难以稳住华尔街投资人的信心。

专注于制造业的网站Industry Week，其专栏作家William Levinson指出：

正在戕害美国经济健康的疾病正是金融计划。病症之一就是美国的制造业基础受到侵蚀。制造业是美国经济和军事实力的基石。

波音，这家屹立在太平洋畔已经103年的美国制造业领军者，并不会因为两起空难和管理层动荡倒下。

但是，如今这个逐渐失去创新能力，为了利润不顾安全根基的波音，还能在历史的功劳簿上躺多久，实在令人担忧。

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（编辑：核心网）

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