27家A股游戏公司近6成净利下滑 有企业靠卖房维持业绩

TechWeb 4月28日 文/周小白

2020年初的疫情犹如一只“黑天鹅”，让绝大多数行业陷入停摆，一季度业绩惨淡一片，游戏股却是个另类的存在。在全民“宅”家时期，甚至顺势爆发，为各路资本所追捧。

App Annie向TechWeb提供的一份图表显示，今年一季度中国iOS端游戏的下载量明显高于去年同期。易观互动娱乐行业分析师董振向TechWeb表示，第一季度包含游戏在内的整体线上娱乐领域都有较大幅度的增长，其中游戏市场规模预计超过500亿元，可以说是创历史新高。

TechWeb统计的27家A股游戏公司一季度业绩预告也印证了这一点，其中22家企业在第一季度实现盈利，7家企业净利润增幅预计在50%以上。不过，与此同时还有15家企业净利润出现下滑，5家企业亏损。

总的来看，A股游戏公司一季度业绩整体向好，但行业内部两极分化加剧，呈现出头部强者愈强，末位淘汰加快的局面。那个靠一两款产品买量运营就能撑起一家游戏公司的时代已经一去不返。

而随着复工复产浪潮的推进，人们的生活逐渐回归正轨，游戏行业的资本泡沫开始破灭。春节期间全线飘红的盛景不再。游戏行业的长期竞争落到实处，终究还是要靠产品和运营。

8成实现盈利

TechWeb统计的27家A股游戏公司一季度业绩预告显示，22家企业预计在第一季度实现盈利，占比达到81.5%。其中，三七互娱、游族网络等7家企业净利润增幅预计在50%以上。

三七互娱是目前A股游戏公司里实现净利润最高的，预计在第一季度盈利7亿至7.5亿元，同比增长54%到65%。完美世界和昆仑万维紧随其后，盈利均在5亿元以上。前5名中，游族网络净利同比增长最多，达到80%至100%。

这一定程度上体现出今年疫情意外带来的对游戏业务的提振。吉比特在财报中披露，净利润增加主要是由于受疫情影响春节假期延长，玩家活跃度上升，旗下游戏产品《问道手游》的营收同比增长。完美世界财报显示，其一季度游戏业务营收21.08亿元，同比增长47.69%，占总营收的82%；游戏业务净利润同比增长67.33%。

值得一提的是，A股最大游戏公司世纪华通因疫情推迟一季度业绩发布，其旗下两家位于湖北武汉的重要子公司无法按期完成业绩审计。不过，据中国网报道，疫情不会对该公司形成长期影响，盛趣网络预计一季度业绩会有同比上升，超出此前预期，其今年春节7天的收入同比增长了60%。

与头部平台相比，中小平台抗风险能力弱的弊端进一步显现。TechWeb统计发现，有15家企业预计一季度净利润同比下滑，占到全部27家A股游戏公司近6成的比例，其中5家企业出现亏损。

根据财报，造成业绩下滑的原因主要包括以下几点：

1.新产品未能及时上线，比如掌趣科技和天舟文化，掌趣科技旗下《一拳超人：最强之男》海外市场表现出色，但产品导入期推广成本较大，对业绩贡献有限，而其他自研重点游戏产品上线时间全部延迟，没有把握好疫情红利期。

2.除游戏之外的其他传统业务受疫情影响较大，影响了整体业绩。比如顺网科技、迅游科技、奥飞娱乐、聚力文化等。疫情期间，顺网科技的线下网吧业务是重灾区，聚力文化的文娱板块也基本停滞。

3.债务负担过重，运营资金周转水平受影响，制约了相关业务开展。天神娱乐和众应互联都属于此类。天神娱乐2018年巨亏71.5亿元，2019年业绩继续恶化，债务危机成为该公司面临的最大问题。

业绩承压，一些中小企业也积极展开自救。顺网科技在网吧云电脑，运营商云游戏业务合作等方面开展了商业模式的探索，并已开始形成云业务的相关收入。盛讯达则通过出售旗下房产实现业绩逆袭，财报显示，盛讯达将自建房产盛讯达科技大厦出售给深圳市赛为智能股份有限公司，实现税后资产处置净收益5481.69万元，如果抛去这部分收益，盛讯达一季度刚刚实现盈亏平衡。

两极分化加剧

由上述分析不难看出，尽管实现盈利的上市公司不少，但不断涌入的新企业，还是进一步加剧了行业内部分化的格局。这一点在疫情期间崛起的游戏市场中体现得尤为明显。

App Annie统计显示，一季度中国热门游戏下载量TOP 10中，腾讯（《王者荣耀》《和平精英》）和字节跳动（《我功夫特牛》《脑洞大师》）旗下游戏几乎占据了前五，而除了《王者荣耀》和《和平精英》两款国民级重度手游之外，其余大多是休闲类游戏。

不过说到流水，还是要看重度游戏。券商中信建投预估，2020年1月《王者荣耀》真实流水情况应在90.84亿元左右，创历史新高。其中春节期间（1月16日-31日）仅皮肤活动就新增流水约65.2亿元。可见腾讯仍然是最大赢家。尽管腾讯现在还没有发布2020年第一季度业绩，但料想也不会差。

相较而言，其他中小游戏公司就没有这么幸运了。伽马数据发布的《2020年一月移动游戏报告》显示，从游戏下载量来看，整个春节期间排名60开外的游戏应用不仅没有增长，反而被头部游戏挤压了生存空间，整体下载量呈现负增长态势。在流水TOP 100的表现中，比较热门的策略类、放置类游戏下载量均呈现为负增长态势。

过去两年，受限于版号的桎梏，已经有大批中小游戏公司倒下，加上头部平台所垄断的渠道资源，使游戏行业成本不断攀高。一位资深的游戏制作人李建向TechWeb表示，“2009年获得一个游戏用户的成本大约在1毛钱左右，大量推的情况下，大约在8分甚至5分钱，现在一般是在150元左右，10年涨了1500倍。”

“小厂做产品，大厂去收购，如果团队比较厉害，就把公司也收了，现在就是这样的活法。”李建说到。

热闹如这个春节，也不过是少部分人的狂欢。中小游戏公司的淘汰赛还在继续。

字节跳动搅局

除了腾讯、网易两大巨头，今年游戏行业的另一大看点非字节跳动莫属。

（编辑：核心网）

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