游戏直播下半场：斗鱼狂奔，熊猫掉队

对于熊猫直播等平台遇到的艰难时刻，映客直播董事长奉佑生此前接受新京报记者采访时称，“任何行业的不同公司之间，运营效果是不一样的。最重要的是互联网的马太效应，平台差距会逐步增大，落后的平台面临的各方面的压力都会非常大。”

在上述采访中，张菊元也意识到了不去重金押注头部主播、增强广告收入、做精细化运营，进而降低成本、实现盈利的重要性，但留给熊猫的时间已经不多了，甚至说熊猫已经在这场上市大比拼中掉了队。

上市考验：降低成本、谋求盈利

冲刺上市，游戏直播面临降低成本、提升盈利的考验。

奉佑生认为，游戏直播和泛娱乐直播有明显的区隔，两个平台的内容形态不一样，消费方式和商业模式都不一样。两类直播平台都有一些短板，比如泛娱乐直播，签约主播就可以开播，现金流更强，缺点是用户黏性不足；游戏直播，用户黏性强、流量大，但还需要支付游戏版权及赛事成本、高清带宽成本，比较烧钱。

游戏直播有多烧钱？从已上市平台的招股书中可见一斑。据虎牙最早披露的招股书，2016年和2017年虎牙直播净亏损为6.26亿元（人民币，下同）和1.01亿元。不过，在后续公布的招股书更新文件中，虎牙在2018年一季度扭亏为盈，实现净利润3140万元，上年同期净亏损4170万元。

据国内投研机构人士陈聪（化名）测算，财报中虎牙月活用户数为1.17亿，付费用户数为480万，因此付费率约4.1%，单用户平均收入约为300元/月活/季度。陈聪称，按照其长期跟踪的第三方机构的数据，斗鱼直播日均开播量在8万人左右，虎牙直播在10万人左右，双方的月均流水均在5亿元以上。

陈聪比较看好游戏直播领域，原因是这部分是有流量增长的，尤其对于年轻人。目前国内手游用户6亿，游戏直播用户不到2亿，还有很不小的渗透空间。

游戏直播还在用聚焦主营、裁员等方式降低成本。多位熟悉斗鱼的人士向新京报记者证实，斗鱼原本成立了多个出海团队，并尝试新业务，但在资本退潮和上市压力下，不得不做出回归主营、裁撤旁支的决策。此前爆出的斗鱼深圳团队裁员70余人一事就与此相关。此外，斗鱼不同业务线也在进行团队优化，提升人效。以公关市场团队为例，此前40余人，目前剩余不到20人。

另据了解，斗鱼目前员工数约2500人，包括部分兼职及外包的客服、审核团队，剔除上述团队，员工数量约为1500人以内。

对于为何选在此时扎堆上市，陈聪称，2018年到2019年不仅直播平台上市多，整个中国互联网上市也很多。原因有二，公司对未来经济预期不乐观，所以提前融资“储备粮食”；一些风险投资机构可能有退出需要，所以2018年到2019年出现了扎堆上市现象。

“关键先生”腾讯

经过多年的发展，国内游戏直播行业已经形成从游戏版权、电竞赛事到直播平台、公会、主播、粉丝及衍生品的产业链，这其中又以游戏版权和电竞赛事为核心。一场知名电竞赛事的直转播权限都在数千万元级，甚至更高。而腾讯掌握着游戏版权和电竞赛事等上游资源。

可以说，腾讯在游戏直播领域扮演着“关键先生”的角色。虎牙、斗鱼是获得腾讯重金加持的直播平台。

战旗直播的运营人员告诉新京报记者，像KPL（王者荣耀职业联赛）、LPL（英雄联盟职业联赛）这类顶级赛事，都采取暗中招标的方式，与主办方有战略合作关系的平台，往往可以用较低的价格获得重要赛事的直播权，而没有合作关系的平台往往价格较高，还要搭配“冷门”场次的比赛。从以上两点不难发现，争取到腾讯的投资，也意味着争取到了宝贵的资源。

不过，也有观点认为，如果和腾讯的投资关系过于紧密，可能导致获取其他游戏代理及赛事版权的时候难度增高，因此，如何处理好和这位“关键先生”的关系，也显得异常重要。

上述投研机构人士陈聪判断，未来国内游戏直播市场会出现斗鱼和虎牙长期并存的可能，甚至可能仅有腾讯系投资的斗鱼和虎牙两家。因为相比于视频平台合并后带来的内容版权优化，从而利润大幅增加的情况，直播平台无论是一家还是两家，变现方式和盈利情况并无根本变化，尤其在双方不挖角主播后，合与不合都不存在内耗。

但也有一些行业人士向新京报记者透露，腾讯在试图促成斗鱼和虎牙的合并，原因是担心斗鱼上市冲击虎牙股价，或者二者股价相互影响。

孵化了虎牙的欢聚时代公司内部人士告诉新京报记者，腾讯未来成为虎牙控股股东的可能性非常大，届时斗鱼和虎牙合并将非常具有想象空间，更关键的还在于李学凌（欢聚时代董事长）愿不愿意放手。虎牙招股书披露，腾讯有权在2020年3月8日至2021年3月8日期间以当时公平的市场价格购买额外股份，以达到虎牙直播投票权的50.1%。

斗鱼此前累计完成了6轮融资，腾讯共参与4轮融资，战略轮由腾讯独家投资，B轮、C轮由腾讯领投。

跑步上市后要补哪些课？

不少行业人士告诉新京报记者，直播行业前期发展过快，只靠打赏就可以赚钱，行业进入整合洗牌期后，能否建立更合理的公会和直签体系，能否加强平台的社区甚至社交属性，能否尽快抢占海外市场，都成为最后决胜的关键。

公会是连接主播和平台间的纽带。平台依靠公会迅速扩大规模、培养新人、分担责任；公会依靠平台和主播获得分成；主播则依靠公会的培养、平台的流量，获得打赏。投研机构人士陈聪称，通常来说主播、公会和直播平台的分成比例是30%、20%、50%。

目前直播平台除映客外，均有公会身影，其中，YY和虎牙基本全部使用“平台-公会-主播”的签约形式；映客与头部主播直接签约、素人不签约；斗鱼早期与映客类似，后期部分泛娱乐主播为公会签约，最后还衍生出与大主播合开主播经纪公司，以股权方式绑定大主播，签约方式多样。

老李以直营和代理对公会进行类比。当平台快速铺开的时候，需要公会的帮助；但当平台进入到精细化运营后，公会则会出现能力不足、赚取差价等问题，这时就需要部分公会退出，平台与核心主播直接签约，消减中间环节，但直接签约和公会代理的比例需要精确计算。

直播平台上市后的另一个掘金选择是海外市场。

3月5日，欢聚时代（Nasdaq：YY）完成对海外视频社交平台BIGO的全资收购。后者在2019年1月拿下中国视频、直播应用程序出海收入榜的首位，收入超过抖音和快手，此外欢聚时代旗下Like短视频、虎牙直播、Nimo TV、YY、Cube TV等五个产品均上榜。

（编辑：核心网）

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