蔚来暂脱危局，2020需一款自己的“Model 3”才能自救

2020年中国新能源车市场迎来真正的“生死局”，补贴全面退坡、传统汽车巨头纷纷入场、国产特斯拉正式交付，种种因素致使2020年的新能源车将进入“狼多肉少”的寒冬时刻。

就在2020年第一个工作日，蔚来汽车创始人、董事长兼首席执行官李斌发表了一封名为《2020， A New Beginning》的内部信，即是为蔚来内部数千名职工“打气”，也是向外部释放了要积极迎接未来挑战的讯息。

李斌在内部信中强调，蔚来目前仅做到了及格线，算是对过去的2019年尚算有“亮点”的业绩一个肯定。并展望2020年，直言“从及格到优秀，（蔚来）下一步的挑战会更大。”

作为造车新势力一哥蔚来的掌舵者和品牌灵魂人物，李斌种种言辞保持着一定的理性。在竞争态势更混乱的2020年，蔚来拿到了几张“牌”，也存在着几个致命的隐患。

作为在国内蔚来潜在的最大对手，特斯拉国产Model 3价格下探到30万以内，这将在一定程度上冲击价格区间在30万到50万元的蔚来市场。回顾特斯拉的成长历史，现在的蔚来处境很像此前的特斯拉，彼时特斯拉依靠推出主打中端市场的Model 3扳回一局。

深处旋涡中的蔚来，在2020年，或也需要一款自己的“Model 3”才能完成真正的自救。

蔚来Q3财报抛出“定心丸”

2019年的倒数第二天，蔚来Q3财报才姗姗来迟，好在财报中营收、交付量等数据表现良好，蔚来股票开盘后暴涨，一夜涨幅超过54%。不过，进入2020年股票略有回落，市值保持在40亿美元上下。

蔚来汽车于去12月30日晚间公布2019年第三季度业绩。财报显示，蔚来汽车第三季度营收达18.4亿元人民币，同比和环比分别增长25%和21.8%，超出市场预期的16.32亿元；净亏损为25.54亿元人民币，低于市场预期净亏损29.39亿元。

营收的增加与净亏损的缩窄，预示着蔚来正在向着实现自我造血能力的方向走了一小步。这对于一家成立不过7年的“新秀”而言，是个非常的利好消息，要知道特斯拉也用了13年时间才出现首次盈利，市场留给蔚来的时间还有很多。

而且，在去年第三季度，蔚来新车交付量为4799台，为蔚来季度交付量最高；研发、销售及管理费用占比也在降低；财报称，蔚来第四季度预计销量为8000台，预计收入28亿元人民币，环比增长53%。

放在整个国内新能源汽车的大环境下，这个数据对于提振市场信心具备非常的意义，要知道受补贴退坡影响，中国新能源汽车市场从去年7月起，迎来了连续5个月下滑。

Q3财报数据中，蔚来仍然处在“巨额”的亏损状态，可交付量的上涨，预示着用户端对蔚来品牌的接纳程度在增长。而且蔚来一直走着高端路线，Q2期间蔚来ES8发生多起自燃事件，并进行了大面积的召回。能够挺过这一关，并且赢得用户信任，Q3财报给蔚来的支持者们吃了一颗“定心丸”。

仍陷“特斯拉式困局”

除了利好消息，蔚来也面临着与几年前的特斯拉一样的长久发展“难题”。

Model 3正式大面积量产前的特斯拉，备受外界的质疑。一是，特斯拉的现金流出现危机。根据当时的财报显示，截止 2018 年第二季度，特斯拉仅剩 22 亿美元的现金，而且特斯拉的总负债也超过了 220 亿美元。汽车产业是资本密集型产业，从生产、研发、物流、销售、售后服务等各个环节都需要“重金投入”，一旦资金链断裂，以往的努力可能一夜间就化为泡影。

根据去年Q3财报显示，蔚来汽车第三季度研发支出为10.232亿元人民币，与去年同期持平，较上一季度下降21.3%；第三季度销售、总务和行政支出为11.644亿元人民币，较去年同期下滑30.3%，较上一季度下滑18.1%。

该季度，蔚来账面现金及现金等价物、受限资金以及短期理财总额为19.607亿元人民币（约合2.743亿美元）。财报透露，由于持续的亏损以及负净资产，公司本季度末现金余额不足以满足未来12个月营运资本以及流动性需求。

2019年的行业寒冬，致使资本市场趋于极端的保守，在尚未具备稳定的自我造血能力之前，现金流的危机，为蔚来埋藏了潜在“致命”隐患。

二是，股市低迷、市场悲观；2017年前后特斯拉出现一波人事震动，包括首席工程师Doug Field，前任首席信息官(CIO) Gary Clark、前任首席财务官Eric Branderiz等十几位高管离职。资本市场对特斯拉的“耐性”似乎也达到了极限，2019年前五个月特斯拉股价暴跌了46%。

2019年，蔚来同样进行了一系列的裁员及组织架构优化。据李斌透露，年初蔚来员工人数最多的时候大概在9900人，但到2019年年底，蔚来的员工数已经小于7500人。虽然，受Q3财报影响蔚来股价在年底迎来一定的上涨，可纵观2019年，蔚来股价的整体跌幅仍在36%左右。

三是，补贴衰减，增长难题；根据相关报道，此前在美国消费者购买电动汽车能够享受2500美元（约合人民币1.7万元）至7500美元（约合人民币5.2万元）的税收抵扣额度。自2020年1月1日起。特斯拉将不再享受美国政府针对电动汽车的税收抵免政策，在一定程度上降低了特斯拉车型的利润率，针对退补政策，特斯拉Model 3由3.5万美元起售在提升续航后升至3.99万美元。

特斯拉美国的销售额在去年第三季度下降至31.3亿美元，同比2018年同期下滑39%。而在中国市场方面，去年第三季度在华营收达6.69亿美元，同比增长64%。

类似的情况也在蔚来身上发生，从去年6月25日开始，消费者购买蔚来ES8/ES6，将享受不到4-5万元的补贴。蔚来一直采用的是补贴前售价，补贴变少了，也就意味着蔚来的两款车型售价将会上升。

补贴的减少，必然会在一定程度上影响销量。蔚来在第三季度交付了4799辆汽车，其中包括4196辆ES6以及603辆ES8，官方预计第四季度将交付或超过8000辆汽车。从这些数据上来看，蔚来抵抗住了2019年下半年补贴退坡带来负面影响。不过值得注意的是，特斯拉已经将中国市场看作是美国市场增长放缓后，提振业绩的第二战场，这对于蔚来等造车新势力们而言并不是个好消息。

一方面，在30万价位区间的新能源车市场，价格低上不少的国产Model 3将冲击ES6的市场；一方面，预计2021年正式量产的Model Y近日公布了定价，约在44-53万元区间，这将冲击定价在46-62万元的ES8。

虽然，蔚来也发布轿跑SUV EC6来对标Model Y，售价尚未公布，推测EC6的价格要比ES6高5%左右，也就是差不多补贴后在37.5万-58万元这个区间。可从产品序列上来看，蔚来仍然缺一款定价区间在20万上下主打中低端市场的“Model 3”，因为汽车市场同级别车型的定价会根据自身品牌力进行浮动，按照目前蔚来和特斯拉品牌间的差距，同级别车差价在10万左右比较适合，因此蔚来对标Model 3的车型在20万左右最适合。

（编辑：核心网）

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