外媒评蔚来上市：挑战特斯拉有野心 但有些仓促

他表示:“美国投资者会对这样一家拥有全球抱负的电动汽车初创企业更感兴趣，从他们对特斯拉的热爱来看更是如此。人们对一家非传统汽车公司的兴趣不仅仅是因为这家公司着眼于汽车制造和销售，还着眼于汽车周边的整个数字生态系统，其更像是一家科技公司。”

话虽如此，蔚来在提交给美国证券交易委员会的文件中承认，该公司还没有完全确定所有资金的用途。其中大部分将被分成研发、销售和营销成本，而更多资金开支将用于汽车的制造和供应链。但蔚来表示，有一定数量的潜在上市融资尚未确定该如何处理，这笔资金的命运将完全取决于管理层。

该公司写道:“在做出投资决定之前，你没有机会评估上市收益是否得到了恰当使用。你必须依赖我们管理层对本次发行净收益应用做出决定。”目前还不清楚蔚来将如何分配潜在的18亿美元，提交的文件在这方面的表述并不完整。

事实上，蔚来的上市不会给公司带来有话语权的潜在股东。公开市场上发行的每一股都有一票投票权。而腾讯的每股股票有四票投票权，蔚来创始人李斌每股股票拥有8票投票权。公司指出，“在我们的三级股权架构中，不同股票拥有不同的投票权，因此李斌和腾讯将在重要的企业事务上拥有相当大的影响力。”报告称，这种结构“将限制(投资者)影响企业事务的能力。”

在推动公司上市的过程中，蔚来在招股书中也表露出明显的发展问题。该公司承认，其现有的财务报告控制“未能跟上业务扩张的步伐”。更糟糕的是，该公司表示，其与普华永道(PricewaterhouseCoopers)北京分公司准备公司上市时，发现了一个“重大缺陷”。蔚来关于美国公认会计准则(GAAP)没有“可以胜任工作的财务报告和会计人员，并且对美国公认会计准则没有适当的了解”，这意味着其并没有为美国证券交易委员会要求的财务报告要求做好妥善准备。

“哇，”沃顿商学院管理学副教授赵敏媛（Minyuan Zhao，音译）说，“如果在申请上市之前，你甚至没有时间去了解清楚公认会计准则，那肯定会有些仓促。”

蔚来表示，它已经做出了“大量调整”，并“计划采取措施弥补这种控制缺陷”。但该公司补充称，“无法保证我们计划的补救措施将得到妥善实施，或足以消除这种重大缺陷。”

“我不知道这是否是潜在问题的一个借口,”赵说。但投资者可能将不得不权衡他们的行动,对蔚来的上市计划进行更多审查，以确保该公司的说法是正确的。据悉，蔚来的此次上市确定由包括摩根士丹利(Morgan Stanley)、高盛亚洲(Goldman Sachs Asia)、花旗集团等主要投资银行承销。

为什么要在美国上市？

蔚来对美国投资者来说并不陌生。其在加州圣何塞拥有超过500名员工，其中大多数人专注于电动汽车设计、研究和开发。蔚来表示，它最终也会在中国之外的市场销售汽车。但这种情况要过几年才会发生。那么，蔚来为什么要在一个目前还没有提供有形产品的市场上市呢？

就像阿布萨米德说的那样，蔚来有可能认为，美国的投资者更熟悉科技公司，其对公司或许更感兴趣。除此之外，赵说另一个原因是蔚来的公司结构禁止它在亚洲市场上市。事实上，蔚来是一家注册在开曼群岛的公司。中国、美国和香港的子公司网络都归属于这家母公司，只是为研发或销售等特定目的而创办的。

赵说，纽约证券交易所允许这种这类公司上市，而中国则不允许。

赵说，中国公司在美国上市也表明该公司已经准备好面对来自美国金融界的更严格审查。她表示:“你让自己置身于这个更复杂的金融市场，也表明愿意让自己更加透明。”

进军美国也能帮助蔚来从中国市场涌现的大量电动汽车初创企业中脱颖而出。在中国，目前已经有近500家电动汽车初创企业，且增长没有停止的迹象。但赵提醒说，跨国公司的做法也可能会让公司陷入困境。“是的，你的全球化程度更高，你可以利用所有这些资源、技术和人脉。但你也增加了协调成本。目前尚不清楚，在这样一个分散在全球的网络下，你能在多大程度上迅速有效地完成工作。

赵说，要从中国的大量电动汽车初创企业中脱颖而出，蔚来可能会感到压力。与此同时，蔚来或许还想抓住投资势头的余波，正是这股浪潮使众多初创企业在美国的市值超过了10亿美元。

她表示:“许多公司正试图顺应潮流。但潮水退去后，还有哪些公司能够留下来，我们不得而知。”（晗冰）

本文来源：网易科技报道 责任编辑：王凤枝_NT2541

（编辑：核心网）

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