媒体的边界在哪里？ 36Kr的飞轮与蛛网

从对总营收增长贡献率角度来看，2018年，增值服务对总营收增长的贡献度仅为32%左右，2019年H1，增值服务对总营收增长的贡献率达65%左右，第三季度，这一数值更是达到了88%，企业增值服务毫无疑问已经成为了36Kr业绩增长的核心引擎。

看到这里有人会质疑，既然企业增值服务发展的如此迅速，为何36Kr第三季度竟然净亏损了1236万元。事实上，这主要是按照GAAP会计准则的要求，将对于发放期权的行为记录为亏损项目，并不是业务亏损导致。

这样的事件在美股并不少见，比如趣头条2018年Q3财报中总务和行政支出为7.416亿元，远超去年同期的680万元，主要是因为有7亿多元的股权奖励支出被计入其中，趣头条当季净亏损超过10亿元。

在Non-GAAP会计准则下，剔除非经营性损益后，36氪第三季度净利为1340万元(约美元190万元)，较上年同期的1100万元增长22%。

优秀的商业模式也需要经历足够的时间方能被市场认可，三季报营收向好，市场依然报之以下跌，第四季度的业绩受前弱后强的季节性因素影响会更加明显，不知道到时候市场是否会做出积极反应。

（编辑：核心网）

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