资本推手谭海男：成长期投资术

原标题:资本推手谭海男：成长期投资术

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刻意隐匿的声名和复杂的角色定位，让外界对这位老虎基金前操盘手充满了好奇。

文|熊乙

编辑|洪鹄

6月27日，“二手车车第一股”优信登陆纳斯达克，戴琨提前完成了对投资人的承诺。

关于优信上市的问题，戴琨找他的投资人谭海男聊过很多次，很多是董事会之外一对一的沟通。谭海男提出，对于优信重要的汽车金融业务而言，上市意味着透明度被认可，资金成本会大幅降低。两人最后达成共识：除去金融业务的利好，上市，还能加强消费者对有优信品牌认知，帮助成立7年的优信完成阶段性升级。

2014年9月，原老虎基金董事总经理谭海男在B轮入股当时还叫优信拍的优信，成为其董事会一员。今年初谭海男离开老虎基金，加入新成立的时代资本任合伙人，后者是其目前最大的机构股东，谭海男则继续留任董事会。

4年前优信拍与车易拍竞争最激烈时，戴琨一度因资金问题暴瘦30斤，关键时刻，谭海男给优信拍带去了老虎基金的救命钱，帮助其战胜车易拍，坐稳了行业头把交椅；后来瓜子二手车横空出世，市场格局再度被打乱，谭海男选择继续加码优信，并扶持其完成上市。

谭海男是典型的成长期投资人。某种意义上，这句话首先意味着——和他参与的那些声名赫赫的案子相比，他对“个人声誉”有意保持低调。2013年，谭海男加入陈小红离开后的老虎基金，负责其在中国区的所有投资。此后一年，他几乎每个月都有凶猛的出手：包括美图、赶集、快的、优信、美团。次年，《财富》杂志评选谭海男为“2015年中国最具影响力投资人TOP30”，却找不到其任何一张照片。而该奖项公布后，谭海男甚至试图找人花钱“除名”，不希望在网上留下痕迹。

对早期投资人来说，高曝光度、将自己和机构打造成创业者需要融资时“能第一时间想起的名字”是一种刚需。“百万美金到千万美金级的融资，能出得起这个钱的投资机构太多了。”一位中后期FA告诉36氪。但谭海男所做的后期投资不一样，以快的打车2014年底的D轮为例，谭海男主导老虎基金成为这笔8亿美金融资的领投方，“不是企业选择拿谁的钱，而是在当时那个时点能出得起这个数、又对快的感兴趣的基金，可能全球就那么几家”。

另一方面，随着企业成长到中后期面临更多的竞合选择，成长期投资人对企业的参与度、影响力比之早期往往更高。他们为企业出谋划策，但却不是早期投资人般简单的“为创始人站台”，而是不断整合资源，推动行业格局重构，最终实现“股东利益最大化”。

老虎基金时期的谭海男，不但有阿里巴巴上市前敲进“最后一笔2亿美金”、4个月后以翻倍回报退出这类快狠准的战绩，更为重要的角色在于，他参与乃至主导了两场“足以写进中国创投史”的合并案。2014年4月，谭海男E轮投资赶集网，一年后促成赶集和58同城合并。9月C轮入股快的打车，不到半年后被滴滴并购。

朱啸虎曾在采访中透露，滴滴快的的合并，最初就是“老虎基金作为快的股东，给所有滴滴股东打电话，希望大家可以坐下来严肃地谈一谈”。

而在58赶集这场更为复杂的合并中，一些参与方在评价谭海男时不约而同用到了“Deal Maker”一词——Jason Tan是促成交易的关键人物，尤其是把那些看似不可能的Deal变成可能。

刻意隐匿的声名和复杂的角色定位，让外界对谭海男充满好奇。业界盛传老虎基金的传奇，也不乏声音质疑老虎的手法有不近人情、激进冷酷之嫌。

今年年初，谭海男离开老虎基金，成为新成立的时代资本（Jeneration Capital）合伙人，这家基金专注于互联网行业的成长期投资。最近，36氪和谭海男有了一次难得的对话。关于资本推手的角色、关于驱动他完成一场场合并案的顶层逻辑、关于成长期投资人的打法奥妙，谭海男都给予了颇为直接的回答。这是他第一次接受中文媒体采访。

DealMaker的顶层逻辑

谭海男的朋友圈里只有两条状态，最新一条是加入时代资本后与兄弟们的合照，另一条则要追溯到3年以前，那场被媒体渲染和公众窥视已久的58赶集合并谈判。

2015年4月13日，北京三里屯，威斯汀酒店33层，包括58同城创始人姚劲波、赶集创始人杨浩涌在内，320平米的超大套房里只有6个人，谭海男是其中之一。

在决定投58还是赶集之前，谭海男做了调查。当时58已经在美国上市，市值40多亿美元，而赶集在一级市场的估值低于20亿美元，不到58 的一半。但从体量上来看，赶集已达到58的70-80%，想象空间和性价比很明显。如果两家公司继续打广告战，赶集作为非上市公司，有更大的烧钱空间。

两者权衡，老虎基金决定投资赶集。对于看好的公司，谭海男素不手软，他主动向杨浩涌提出投资意向，并且在很短的时间内完成了交割。

“最开始是希望赶集能上市。”谭海男强调，但随着广告战愈演愈烈，他改变了想法。在这名后期投资人看来，为了赶超58成为第一，赶集在以一种非理性的姿态烧钱，他认为其中产生了巨大的浪费。

谭海男开始约见两方的投资人包括创始人，讨论合并的可能性。姚劲波一开始不感兴趣，在谭坚持不懈的约见下，当年11月，姚劲波开始回过头来找他。与此同时，谭海男也一直试图说服杨浩涌：“再打全是消耗、合并才是双赢”，但杨浩涌并未动摇，仍然试图打到最后。

在意识到无法说服杨浩涌后，老虎基金说服其他机构股东将持有的部分赶集股份卖给了58同城，这个做法颇受争议。但谭海男告诉36氪，唯有合并是最符合商业逻辑的做法，在58赶集这件事上，很多人夹杂了太多感情因素，所以不得不做出艰难的选择。

58赶集一案后，老虎基金“投资第二名”的手法开始被外界知晓。有行业人士告诉36氪，老虎基金是对冲基金中典型的Arbitrage（套利）——提前推演某个行业会合并，然后雇佣专业团队对行业巨头进行调查，根据调查结果押注可能被收购的一方。“因为被收购者会有更高溢价，”上述人士表示。

36氪分析了谭海男在中国市场的15个投资案例中，发现其中有13个在投资时是行业第一，第二名的除了赶集，还有一家是快的打车。巧合的是，这两家在谭海男入局不到一年都走向了合并。

（编辑：核心网）

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